股票好坏，涨跌不是唯一标准
很多人买股票，眼睛只盯着K线图，今天涨了就是好股票，明天跌了就是烂股票。这种判断方式跟抛硬币差不多。一家公司好不好，跟股价短期波动没什么关系。股价受情绪、资金、消息影响，今天涨停明天跌停的股票多的是。真正决定股票好坏的，是公司本身能不能持续赚钱，赚的钱是不是真金白银，以及它在行业里有没有话语权。
第一个关键点 净资产收益率
净资产收益率，英文缩写ROE。说白了就是公司用股东的钱赚了多少利润。你投100块给一家公司，它一年能赚15块，ROE就是15%。
这个指标为什么重要？因为它直接反映公司的赚钱效率。一家公司ROE常年保持在15%以上，说明它用同样的资产能创造出比别人更多的利润。巴菲特特别看重这个指标，他选的公司大多ROE长期高于15%。
看ROE不能只看一年。要翻过去五到十年的数据。有些公司某一年ROE特别高，可能是卖了一块地或者收到一笔一次性补贴，这种不可持续。真正的好公司，ROE像爬楼梯一样稳定向上，或者至少维持在高位不垮。
ROE低是不是一定不好？要看行业。银行、地产这类重资产行业，ROE普遍在10%左右，能做到15%就算优秀。消费品、医药这类轻资产行业，ROE低于15%就值得警惕。拿ROE跟同行比，比拿绝对值看更有意义。
第二个关键点 经营现金流
利润表上的净利润可以修饰，但现金流很难造假。经营现金流是公司靠主营业务实际收到的钱。净利润高，经营现金流却常年为负，这种公司多半有问题。
举个例子。一家公司卖出去一个亿的货，确认了收入，净利润很好看。但钱没收回来，全是应收账款。过了一年，对方赖账了，这笔利润就变成了坏账。经营现金流好的公司，卖出去货就能收到钱，甚至先收钱后发货。这种公司在产业链里有强势地位，客户不敢拖欠。
怎么判断？看经营现金流和净利润的比值。这个比值长期大于1，说明公司赚到的是真钱。比值长期小于0.5，甚至为负，利润再高也要打个问号。
现金流好的公司还有个好处，不需要频繁向股东要钱。它可以靠自己的现金滚动发展，分红也有底气。现金流差的公司，三天两头增发股票或者借债，股东的利益会被不断稀释。
第三个关键点 行业地位
一家公司再会赚钱，如果处在夕阳行业，或者行业里被龙头压着打，长期也难有好回报。判断行业地位，看三个东西。
市场份额。公司是不是行业前三？份额在提升还是下降？份额持续提升的公司，说明产品有竞争力，客户愿意买单。份额不断萎缩的公司，哪怕现在利润还行，未来大概率走下坡路。
定价权。公司能不能主动提价而不流失客户？茅台提价，消费者照样抢着买。有些公司提价10%，销量立刻掉三成，这就是没有定价权。有定价权的公司，毛利率能维持稳定甚至提升。没有定价权的公司，成本一涨利润就被吃掉。
护城河。别人能不能轻易抢走它的生意？品牌、专利、规模效应、网络效应、特许经营权，这些都是护城河。没有护城河的公司，谁都可以进来打价格战，最后大家都赚不到钱。
三个指标一起看，别单挑一个
单独看ROE高，可能是一家公司借了很多债推高的。高负债下的高ROE很脆弱，遇到银根收紧就崩了。所以要看资产负债率，有息负债不能太高。
单独看现金流好，可能是一家公司压缩投资、不搞研发换来的。这种公司短期现金充沛，长期竞争力在流失。所以要结合研发投入和资本开支一起看。
单独看行业地位强，可能这家公司处在周期顶点。周期股在行业最景气的时候，利润和ROE都好看，但接下来就是下行周期。对周期行业，要在低谷时看谁活得下来，而不是在顶峰时追高。
三个指标交叉验证。ROE常年大于15%，经营现金流大于净利润，行业份额稳定或提升，同时资产负债率合理。这样的公司不敢说一定让你赚钱，但踩雷的概率小很多。
避开几个常见陷阱
低市盈率不等于好股票。市盈率低可能是因为市场预期公司未来利润会大幅下滑。周期股在业绩最好的时候市盈率最低，那往往是卖点不是买点。
高分红不等于好股票。有些公司大股东持股比例极高，高分红是把公司现金分给自己。公司本身没有好的投资项目，成长性很差。分红要结合公司发展阶段看。
概念多不等于好股票。一家公司今天蹭人工智能，明天蹭区块链，说明它主业不行，只能靠炒概念维持关注度。真正的好公司，业务一句话能讲清楚。
普通投资者的行动清单
打开股票软件，找到公司财务数据页面。查最近五年ROE，低于10%的直接跳过，除非你是专门做周期反转的。查经营现金流和净利润的比值，连续三年小于0.5的放弃。查行业排名和毛利率变化，毛利率持续下滑的谨慎。
做完这三步，剩下的股票不会太多。再花时间读一读公司年报里的管理层讨论，看看管理层是在踏实做事还是在讲故事。好公司的管理层，讲话实在，数据具体，不吹牛。
股票好不好，不是别人告诉你的，是自己用这几个硬指标筛出来的。建立自己的判断标准，比听一百个消息都有用。
