基金赚钱的底层逻辑是什么
很多人买基金亏钱，是因为把基金当股票炒。基金本质是一篮子资产的集合，你买入的是基金经理帮你搭配好的组合。股票型基金背后是一堆上市公司股权，债券型基金背后是借条，商品型基金背后可能是原油、黄金甚至期货合约。
买基金赚的钱来自三块。第一块是资产本身升值，上市公司利润增长带动股价上涨，债券按时付息。第二块是分红，股票分红和债券利息会定期打到基金账户。第三块是估值波动，市场情绪乐观时，同样的资产能卖出更高价格。
亏钱也来自三块。资产质量恶化，比如公司亏损或者债券违约。估值泡沫破裂，买在全民狂热的高点。频繁交易的手续费侵蚀，申购赎回一次可能吃掉你一个月的收益。
股票和期货在基金里怎么用
你买的指数基金，底层就是股票。沪深300指数基金持有A股市值最大的300家公司，纳斯达克100指数基金持有美国科技巨头。股票型基金的风险收益特征，取决于它持有什么类型的股票。大盘价值股波动小，小盘成长股波动大。
期货在基金里出现的方式更隐蔽。商品ETF可能通过期货合约来跟踪原油、大豆、铜的价格。这些基金不直接持有实物，而是持有期货多头仓位。期货自带杠杆，所以这类基金波动比股票基金更剧烈。
还有一类对冲基金，同时做多和做空股票、期货，目标是市场涨跌都赚钱。这类基金收费高，业绩分化极大，普通人很难判断优劣。
对普通投资者，用股票指数基金打底，再配一点黄金或者原油商品基金，能起到分散风险的作用。商品和股票的相关性低，股票大跌时黄金 often 上涨。
怎么挑出一只靠谱的基金
看三个东西就够了。费率、规模和跟踪误差。
费率包括管理费、托管费和销售服务费。指数基金的管理费通常在0.15%到0.5%之间，主动基金在1.2%到1.5%之间。别小看这1%的差距，十年复利下来能差出十几个百分点。
规模太小的基金有清盘风险，低于2亿的要谨慎。规模太大的指数基金 tracking 难度增加，但流动性好。主动基金规模超过100亿后，基金经理调仓难度加大，业绩容易下滑。
跟踪误差是衡量指数基金好坏的核心指标。同样是沪深300指数基金，A基金一年跑输指数0.5%，B基金跑输2%，选A。跟踪误差越小，说明基金复制指数越精准。
主动基金还要看基金经理任职年限，至少经历过一轮完整牛熊周期。任职不到3年的，业绩参考价值有限。
定投到底有没有用
定投有用，但前提是你定投的是长期向上的资产。
股票指数长期趋势向上，因为人类经济在增长，企业利润在增加。商品期货没有内生增长，原油价格十年可能原地踏步。债券有利息收入，但长期回报低于股票。
定投的核心作用是摊薄成本。市场跌的时候，同样的钱买到更多份额。市场涨的时候，买到更少份额。最终你的持仓成本会接近市场的平均成本，而不是买在最高点。
定投最难的是坚持。市场跌了30%，很多人吓得停止扣款，甚至赎回。这恰恰是定投最该继续的时候。便宜的时候不买，贵的时候抢着买，这是亏钱的标准动作。
一个实用的技巧是价值平均定投。设定一个目标市值，每月检查一次。市值低于目标就多买，高于目标就少买或者卖出。这样自动实现低买高卖。
什么时候卖出基金
会买的是徒弟，会卖的是师傅。
目标止盈法最简单。买入时设定一个目标收益率，比如20%或者30%，达到就赎回。缺点是大牛市里可能卖早了，错过后面50%的涨幅。
估值止盈法更科学。看指数的市盈率百分位，低于30%是低估区域，可以买入。高于70%是高估区域，开始分批卖出。高于90%是极度高估，清仓。
回撤止盈法适合趋势跟踪。从最高点回撤10%就卖出，锁定大部分利润。缺点是震荡市里可能反复触发，增加交易成本。
三种方法可以结合使用。估值到了70%百分位开始卖一半，剩下的一半用回撤止盈来跟踪趋势。
股票和期货怎么配合基金
基金是主力部队，股票和期货是特种兵。
你有10万块，7万买沪深300指数基金，2万买黄金ETF，1万买主动型行业基金。这是核心卫星策略，核心求稳，卫星求超额收益。
股票账户里放5万，只买你研究透的2到3家公司。不要听消息买股票，不要买看不懂的行业。股票仓位不要超过总资产的30%。
期货账户放1到2万，只做套保或者趋势跟踪。期货杠杆高，10倍杠杆下波动1%就是本金10%的盈亏。新手用期货做投机，爆仓是大概率事件。
一个实用的对冲策略是，股票账户满仓时，用少量期货空单对冲系统性风险。比如持有100万股票，卖空10万市值的股指期货。市场大跌时，期货空单赚钱能弥补股票亏损。
普通人最容易犯的三个错误
第一个错误是看排行榜买基金。去年冠军基金今年往往垫底，因为基金经理重仓的行业风口过去了。排行榜是后视镜，不是导航仪。
第二个错误是频繁交易。基金申赎一次成本至少0.5%，一年交易10次就是5%的损耗。股票交易佣金加印花税，一年交易20次就是2%以上的成本。期货交易成本低，但杠杆下的心理压力大，更容易频繁止损。
第三个错误是不做资产配置。把所有钱押注股票基金，遇到2008年或者2015年那种行情，账户腰斩。股债商三类资产搭配，股票50%，债券30%，商品20%，长期波动更小，收益更稳。
基金不是发财工具，是理财工具。用对方法，它能帮你跑赢通胀，积累财富。用错方法，它比存银行还危险。
