上证指数站上3000点 你的股票真的贵吗
最近老有朋友问我，大盘都涨到3100了，是不是该跑了。这个问题就像问“菜市场的白菜现在贵不贵”，你得看是冬天还是夏天，是本地菜还是进口菜，光看一个数字没用。
今天咱们就用唠家常的方式，把股票市场的位置问题说清楚。
看指数点位就像看菜价标签
很多人判断股市高低，只盯着上证指数。3000点觉得低，3500点觉得高。这套逻辑在十年前可能管用，现在完全失效了。
上证指数里金融地产权重高，这些行业增速慢，估值本来就低。指数涨到3500点，可能是银行股硬拉起来的，你手里的科技股说不定还在2800点的位置趴着。
换个更靠谱的指标，沪深300指数。它覆盖了A股最核心的300家公司，能代表整体市场的真实水位。现在沪深300的市盈率大概在12倍左右，过去十年中位数是13到14倍。单看这个数字，市场处于合理偏低的区域。
但估值低不代表不会跌，估值高也不代表马上崩。2015年创业板市盈率冲到140倍，照样有人往里冲。现在创业板市盈率不到30倍，反而没人敢买了。
结构性高估比整体高估更危险
现在的A股不是铁板一块。打开行情软件，你能看到两个极端。
一边是银行、煤炭、电力这些传统行业，市盈率五六倍，股息率超过5%，跟存银行定期差不多。另一边是人工智能、半导体、创新药，市盈率五六十倍起步，业绩还没兑现，股价先涨为敬。
这种分化在历史上出现过很多次。2013年创业板牛市，主板熊市，买错板块的人比熊市亏得还惨。2021年核心资产抱团瓦解，茅台从2600跌到1300，腰斩只用了一年。
判断市场高低，得先问自己手里拿的是什么。拿的是低估值高股息的票，现在指数位置跟你关系不大。拿的是高估值热门赛道，指数没到高位，你的股票可能已经在山顶站岗了。
股债性价比告诉你该勇敢还是该怂
有个指标比市盈率更直观，叫股债性价比。
拿沪深300的市盈率倒数，减去十年期国债收益率。这个差值越大，说明股票相对债券越便宜。差值越小甚至为负，说明股票相对债券太贵了。
现在沪深300市盈率倒数大概8.3%，十年期国债收益率2.3%左右。股债性价比超过6%，处于历史较高水平。过去十年，每当这个指标超过5%，未来一年股票正收益的概率超过七成。
这个指标不是万能钥匙。2022年股债性价比一直很高，股市照样跌了整整一年。估值便宜可以更便宜，贵可以更贵。但这个指标能告诉你，现在下注的赔率对你有利。
情绪指标比估值更能反映短期高低
估值决定长期回报，情绪决定短期波动。
看几个情绪指标。新发基金规模，现在偏股型基金发行依然冷清，一个月募不到一百亿。2021年初高点，一天就能卖几百亿。券商开户数，现在营业部门可罗雀，2020年7月那波行情，开户要排队。融资余额，现在1.5万亿左右，2015年高点2.2万亿。
这些指标都说明，散户还没大规模进场。市场情绪远没到疯狂的程度。真正的顶部，是你身边从来不炒股的人开始给你推荐股票，是理发店师傅都在聊K线图。
期货市场给股票投资者的两个信号
做股票的人最好也看看期货。
第一个信号来自股指期货。IF和IC合约的升贴水能反映机构对后市的预期。现在IF合约常年贴水，说明机构对冲需求强，对短期走势偏谨慎。IC合约贴水更深，中小盘股的压力更大。
第二个信号来自商品期货。铜、原油、螺纹钢的价格走势跟经济周期高度相关。铜价最近在高位震荡，原油在80美元上下徘徊，螺纹钢需求疲软。这些信号说明经济复苏力度一般，上市公司的业绩改善空间有限。
期货市场比股票市场更敏感，因为带杠杆，资金反应更快。股票投资者可以不交易期货，但不能不看期货。
高位还是低位取决于你的操作周期
做短线的人，看的是情绪和资金。现在成交量维持在万亿水平，热点轮动快，短线有得做。但追高容易被套，低吸更安全。
做中线的人，看的是估值和业绩。现在估值合理偏低，业绩底部企稳，中线配置的性价比不错。但要有耐心，等待盈利回升。
做长线的人，看的是国运和产业趋势。现在市场位置不高不低，定投指数基金是稳妥选择。别想着抄到最低点，也别怕买在半山腰。
市场永远在波动，高位低位都是事后才知道的。与其纠结现在是不是高位，不如想清楚自己赚什么钱。赚企业成长的钱，估值合理就下手。赚市场情绪的钱，就要跑得快。赚国运的钱，就定投别停。
问市场是不是高位，就像问今天出门要不要带伞。你得看天气预报，也得看自己抗不抗淋。投资这件事，没有标准答案，只有适不适合你自己。
