可转债转股到底是怎么回事
你买了一张可转债，本质上是上市公司向你借了一笔钱，承诺每年付利息，到期还本金。这张债券有个特殊权利：你可以按约定价格把它换成公司股票。这个约定价格叫转股价，比如转股价是10元，一张可转债面值100元，你就能换10股。
转股不是自动的，需要你主动操作。上市公司不会替你转，券商也不会替你转。你不操作，它就一直是债券，继续吃利息。
转股的操作步骤
打开你的券商APP，找到“债转股”或者“转股回售”菜单。不同券商叫法不一样，一般在“交易”或者“其他业务”里。
输入可转债的代码，系统会自动显示你能转多少股。沪市转债转股代码和转债代码不同，深市转债转股代码就是转债代码本身。数量填你想转的张数，一张面值100元，转股数量=张数×100÷转股价。
提交后，股票不是马上到账。T日申请转股，T+1日股票才会出现在账户里。T+1日当天就可以卖出股票。
有个细节：转股得到的股票数量必须是整数，不足1股的部分，上市公司会用现金兑付给你。
什么情况下转股划算
关键看一个指标：转股价值。转股价值=100÷转股价×正股价。
假设转股价10元，正股价12元，转股价值=100÷10×12=120元。可转债市场价格如果是115元，你转股后卖出股票能得120元，净赚5元。这叫套利空间。
可转债价格如果已经130元，转股价值只有120元，转股就亏了。直接卖转债更划算。
转股价值高于转债价格时，转股有利可图。转股价值低于转债价格时，直接卖转债。
强制赎回条款怎么逼你转股
大部分可转债都有强制赎回条款：连续30个交易日中有15天，正股价不低于转股价的130%，公司有权按103元左右的价格赎回。
这个条款是悬在头上的刀。一旦触发，公司发公告说某月某日要赎回，你如果不转股也不卖出，公司就按103元把转债收走。
假设你的转债市场价150元，被103元强制赎回，一张亏47元。这时候你必须转股或者卖出。
强制赎回公告出来之后，转债价格会迅速向103元靠拢，溢价率被抹平。持有人要么转股，要么直接卖转债，没有第三条路。
转股后的股票什么时候能卖
T日转股，T+1日股票到账，T+1日就可以卖。
有人担心转股后股票跌了怎么办。T日转股，T日收盘前正股价格已经确定，你转股的成本就是按T日正股价格计算的转股价值。T+1日股票开盘，如果低开，你就亏了。这中间有一天的风险敞口。
套利不是无风险的。转股价值120元，转债价格115元，你转股后T+1日股票跌到116元，你只赚1元。跌到114元，你反而亏1元。
转股套利的实战细节
套利空间出现时，大量资金会买入转债、转股、卖出股票。这个过程会迅速抹平套利空间。
你能看到的套利机会，往往转股后股票抛压很大。因为所有人都在转股，T+1日股票供给增加，股价容易低开。
真正做转股套利的人，会看正股的流动性。正股每天成交额大，承接力强，转股后抛压容易被消化。正股成交清淡，转股后股票卖不掉，套利变成套牢。
转股套利还要算手续费。转债交易佣金、股票卖出印花税和佣金，这些成本吃掉一部分利润。
转股和直接卖转债哪个好
直接卖转债，钱T日就到账，T+1日可取。转股，T+1日股票到账，卖出后T+1日资金可用，T+2日可取。
时间成本不一样。转股多占用一天资金。
如果转股价值只比转债价格高一点点，扣掉手续费和时间成本，可能不划算。转股价值比转债价格高1%以上，才值得考虑转股。
转债价格低于转股价值时，转股。转债价格高于转股价值时，卖转债。
转股代码怎么找
沪市转债转股，代码和转债代码不同。比如某转债代码是110xxx，转股代码可能是190xxx。券商APP里输入转债代码，转股菜单会自动带出转股代码。
深市转债转股，代码就是转债代码本身。输入转债代码，选转股，填数量就行。
搞不清楚转股代码，直接打券商客服电话问。转股代码填错，委托会失败。
转股数量怎么算
一张转债面值100元。转股数量=持有张数×100÷转股价。
持有10张转债，转股价8元，转股数量=10×100÷8=125股。
不足1股的部分，比如125.5股，只能转125股，剩下0.5股对应的现金，公司会打到你账户。
转股数量必须是100股的整数倍吗？不是。转股得到的股票可以是零股，卖出时零股可以一次性卖出。
转股后正股除权除息怎么办
转股价会随着正股分红、送股、配股进行调整。正股每10股派1元，转股价相应下调。
调整后的转股价，转股数量会变。你不需要重新操作，系统自动按新转股价计算。
正股除权除息日，转股价值会变化。除息后正股价下跌，转股价值降低。但转股价也下调，两者对冲。
转股的风险
转股后股票T+1日才到账，这一天正股价格波动风险由你承担。
强制赎回公告后，转债价格暴跌，你来不及转股就被赎回，亏损巨大。
正股停牌，转股申请无法提交，或者转股后股票无法卖出。
转股套利空间被大资金瞬间抹平，你看到的套利机会，等你操作时已经消失。
转股不是稳赚不赔。算清楚转股价值、手续费、时间成本，再决定转不转。
