股转债到底是个什么东西
股转债的大名叫可转换公司债券，本质是一张公司借你钱的借条，但附赠了一个权利：你可以按约定价格把这张借条换成公司的股票。
举个接地气的例子。隔壁老王开公司找你借100块，说好每年给你1块5利息，五年后还本。额外送你一个选择权：这五年里任何时间，你都能按每股10块的价格把他的股票拿走。要是公司股价涨到20块，你换股就赚翻了。要是股价跌到5块，你就不换，继续拿利息等还钱。
这就是股转债的底层逻辑：下有保底，上不封顶。
操作股转债的三种赚钱路径
路径一 打新债
这是门槛最低的玩法。开个股票账户，每天打开交易软件看有没有新债申购。有的话顶格申购，中签了缴款，等上市首日卖出。
过去几年打新债中一签通常赚一两百块，行情好的时候能赚三五百。不需要市值，不需要提前买股票，空账户就能参与。中签率不高，坚持打就行，跟买彩票一个道理，但中奖概率比彩票高得多。
路径二 二级市场买卖
股转债上市后可以在交易所像股票一样买卖。价格围绕其内在价值波动，这个内在价值由两部分决定：债券本身的还本付息价值，加上转股权的期权价值。
当股转债价格跌到100块附近甚至以下，债券属性占主导，此时买入相当于买了一张保本借条。只要公司不破产，到期最差拿回本金和利息。
当正股价格大涨，股转债价格会跟着涨，甚至涨得比正股还猛。因为正股有涨跌停限制，股转债没有。正股连续涨停买不进去，资金就会涌入股转债，把价格推高。
路径三 转股套利
当股转债的转股价值明显高于其市场价格时，就出现了套利机会。
转股价值的计算很简单：100除以转股价，再乘以正股现价。假设转股价10块，正股现价12块，转股价值就是120块。如果此时股转债市价只有115块，你买入并申请转股，第二天拿到股票卖出，就能赚5块差价。
这种机会不常有，一旦出现消失得也快，需要盯盘和快速操作。
必须搞懂的三个关键条款
转股价
这是股转债的核心。转股价越低，同样面值的债券能换到的股票越多，股转债就越值钱。公司下调转股价对持有人是大利好。
回售条款
通常约定在最后两个计息年度，如果正股收盘价连续30个交易日低于转股价的70%，持有人有权把债券按面值加利息卖回给公司。这是保护散户的兜底条款。
强制赎回条款
正股收盘价连续30个交易日中至少有15个交易日不低于转股价的130%，公司有权按面值加利息强制赎回。这条款逼着持有人赶紧转股或者卖出，因为被强赎的话价格通常只有100出头，而市场价可能已经130以上，不操作就亏大了。
实操中怎么选债
看价格。110块以下的股转债，债性保护强，下跌空间有限。130块以上的，股性主导，波动大，风险高。
看溢价率。溢价率等于（股转债价格减转股价值）除以转股价值。溢价率越低，股转债跟正股联动越紧密。溢价率太高的，正股涨了股转债不涨，容易踏空。
看剩余规模。规模太小的，比如几千万，流动性差，买卖容易滑点。规模太大的，比如几十亿，拉不动，弹性差。两三亿到十来亿的比较舒服。
看正股基本面。股转债最终能不能大涨，靠的是正股给力。正股是垃圾公司，股转债也难有起色。
新手最容易踩的坑
追高。看到某只股转债一天涨20%就冲进去，结果买在最高点。股转债没有涨跌停，涨起来疯，跌起来也疯。
忘记强赎。公司发强赎公告后，不及时卖出也不转股，最后被公司按100块出头赎回，白白损失百分之几十的利润。
不看条款。每只股转债的转股价、回售条件、强赎条件都不一样，买之前花五分钟翻一下公告，能避开很多雷。
满仓单只。股转债虽然安全，但公司破产的极端情况不是没有。分散买三五只，每只仓位别太重。
股转债是一个对散户相当友好的品种。它把债券的安全性和股票的进攻性揉在一起，只要不瞎追高、搞懂规则，长期玩下来赚钱概率远大于亏钱概率。
