公司业绩增长下再生医学布局有何期待？

2024年公司业绩概况

总体业绩表现

2024年公司收入2.48亿元，同比增长21.16%，不过归母净亏损3.22亿元，扣非净亏损3.36亿。4Q24收入环比和同比均下降，亏损情况依旧。业绩基本符合市场预期，盈利能力受压主要源于下游客户融资和需求问题，以及临港基地运营费用增加。

业绩影响因素

下游客户融资未达预期，需求比较薄弱，这使得公司的业务开展受到限制。而临港基地投入运营，费用大幅增加，在收入增长的情况下依然无法避免净亏损的局面，这是多种因素共同作用的结果。

业务板块发展情况

CDMO业务发展

CDMO业务在国内处于领先地位。2024年CDMO收入1.35亿元，同比增长26.12%，但毛利率为-114.52%处于亏损状态。下游需求走弱，订单价格低，临港基地一期投产带来运营成本和费用增长。不过新增订单金额超2.7亿元，项目数量可观，且临港基地增加了产能。

CRO业务发展

CRO业务保持增长，2024年收入8582万元，同比增长8.02%，毛利率虽同比下降4.84ppt但仍达59.4%。客户群体不断扩大，累计服务研发实验室客户超1.28万家。海外业务建设力度加大，以多种核心产品开拓美国科研服务市场。

再生医学领域布局

布局历程

2024年4月投资设立和元和美，9月成立“再生医学中心”，正式布局再生医学及抗衰应用领域。这是公司发展战略的新方向，也是在已有业务基础上的拓展。

服务能力与技术布局

公司构建了CRO/CDMO全面服务能力，涵盖细胞存储等多方面。参与团体标准制定，为再生医学及抗衰领域提供高质量解决方案，同时积极布局干细胞3D培养等新技术和工艺。

盈利预测、估值与风险

盈利预测与估值

考虑下游需求和产能爬坡、费用支出等因素，下调2025年净利润预测至亏损2.85亿，引入2026年亏损2.71亿预测。鉴于医药板块估值变化，维持跑赢行业评级和6.40元目标价，有12.7%上行空间。

风险因素

公司面临多种风险，产能利用率若不及预期，会影响效益。客户需求不如预期、竞争加剧、研发风险以及技术人员流失等，都会对公司的发展产生不利影响。

相关问答

2024年公司整体业绩收入增长为何还会亏损？

虽然收入增长，但下游客户融资和需求有问题，临港基地运营费用增加，多种因素叠加导致盈利能力承压，所以即使收入增长也出现亏损。

CDMO业务毛利率为负的原因是什么？

下游需求弱使得执行订单价格处于低位，临港产业基地一期全面投产导致运营成本及费用同比大幅增长，这两者共同作用导致毛利率为-52%。

CRO业务如何开拓美国科研服务市场？

CRO业务以工具病毒载体制备服务、细胞株制备服务等核心产品为着力点，加大海外业务建设力度，从而开拓美国科研服务市场。

公司在再生医学领域布局有哪些具体举措？

2024年投资设立子公司和元和美并成立“再生医学中心”，构建全面服务能力，参与标准制定，布局新技术和工艺等。

为何下调2025年净利润预测？

下游需求尚未明显恢复，公司产能还在爬坡阶段，费用支出增加，这些因素使得需要下调2025年的净利润预测。

公司面临的风险会对业务产生怎样的影响？

产能利用率低、客户需求低等风险会减少收益，竞争加剧会压缩市场份额，研发风险和技术人员流失会影响创新能力和业务发展。