2025年经济弱“N型”走势下，A股投资机会在哪？

2025年经济形势展望

国内外因素影响

2025年全球金融市场面临变革。一方面美联储降息影响跨境资金配置，另一方面特朗普新政给全球经贸和金融体系带来不确定性。国内则在复杂国际环境下寻求发展，经济增速预计维持在5%左右，投资和消费增速略高于2024年，但出口支持力会下降。

中国四季度以来经济有积极变化。制造业PMI改善，房地产筑底企稳，地方债务风险得到控制。政策转向重视资本市场等多方面平衡，中央加杠杆扩内需，不过报表修复等因素或压制部分投资修复程度。

经济走势节奏

2025年经济可能呈“N型”或“倒V型”走势。上半年政策加码和“抢出口”效应支撑经济恢复，二季度可能是增速高点。三季度后受关税冲击、地产和制造业投资内生力量走弱影响经济下行。从结构看，政策支持的投资和消费表现可能较强，出口等表现可能偏弱。

长期来看，我国经济向好的支撑条件不变。新市民城镇化将推动消费增长，全国统一大市场建设激发区域经济活力。

A股市场行情分析

牛市条件与盈利预测

牛市有三个共性条件，一是增量资金流入潜力已具备，二是A股盈利能力拐点可能在2026年，风险偏好和基本面驱动难无缝衔接，三是大国崛起预期方面，财政发力难确立此预期。

2025年A股业绩增速，若无特朗普加征关税，下半年全A两非盈利能力可能向上，但综合考虑，向上拐点可能在2026年。2025年全A两非归母净利润增速为6.5%，前三季度逐季改善，四季度可能回落。

行情走势及启动条件

当前是牛市“起手式”，有两波行情。2024年底开始第一波行情，以“924”政策拐点和风险偏好提升为起点，以市场主要矛盾切换为终点，2025年开年可能是震荡市。第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力提升，若中美谈判有破局点、人民币汇率升值等，第二波行情可能提前启动。

A股投资机会与全球资产配置

A股投资机会

可以向金融改革要回报，关注并购重组和回购注销机会。并购重组有三类机会，包括科创企业借平台上市、央企资产注入、基于产业趋势拐点的并购。市值管理中回购注销效果更直接，有望成主流趋势。

全球资产配置

2025年全球资产配置投资策略上，要把握“特朗普交易”节奏，上半年其边际退潮，下半年可能重来。投资者要下修对2024年强势资产预期回报并准备应对波动性上升。低利率环境下全球资产配置体系或调整，2025年全球资金再配置给人民币资产带来活力，境内外机构在A股的配置均有提升空间。

相关问答

2025年经济增速受哪些因素影响？

一方面受国内政策如财政和货币政策影响，中央加杠杆扩内需。另一方面受国际因素影响，像美联储降息、特朗普新政、出口形势等，综合作用下预计增速维持在5%左右。

2025年A股第一波行情的起止点和特点是什么？

2024年底开始到市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点。起点是“924”政策拐点、风险偏好提升，特点是之后2025年开年可能为震荡市。

为什么说2025年A股盈利能力拐点可能在2026年？

因为特朗普加征关税和国内政策发力共同影响，在基准情景下，2025年全A两非归母净利润增速虽有改善但仍受制约，若要向上拐点，需关税影响被国内政策大部分对冲，目前看可能在2026年。

A股市场并购重组有哪些机会？

一是上市未果的科创企业借同一实控人的上市平台变相上市；二是央企资产注入，地方政府利用上市平台盘活资产；三是基于产业趋势拐点的并购，如传媒等方向。

全球资产配置在2025年需要注意什么？

要把握“特朗普交易”节奏，上半年其边际退潮下半年可能重来。要下修2024年强势资产预期回报，还要做好波动性上升准备。

国内哪些机构在A股的配置有提升空间？

国内保险行业股票及基金的配置占比约为13%，银行理财子公司偏权益类和混合类产品的存续规模占比不足5%，均有较大提升空间。