AI服务器需求激增，MLCC行业能否迎来超级周期？

AI服务器需求激增推动MLCC需求增长

GPU功耗攀升带动MLCC需求提升

随着GPU功耗持续攀升，AI服务器对电源稳定性和高频供电能力要求明显提升，高容、小型化MLCC需求快速增长。兴业证券测算显示，普通服务器单机MLCC用量约1800至2500颗，而8卡AI服务器已提升至约2万颗。

AI服务器MLCC用量大幅增加

英伟达GB200单板搭载MLCC约6500颗，下一代Rubin平台有望进一步提升至1.2万颗左右。村田预计AI服务器用MLCC需求将以年均30%的速度增长，到2030年相关需求较2025年增长3.3倍。

高端MLCC供给端扩张有限，供需缺口扩大

高规格MLCC产能消耗高于消费类产品

AIServer使用的高规格MLCC，对产能消耗远高于消费类产品。由于高端MLCC流延层数更多、良率更低，其单位产能消耗约为普通MLCC的4至7倍。

主流厂商扩产谨慎，新增产能难以快速释放

过去几年行业整体景气度较弱，主流厂商扩产节奏偏谨慎，叠加设备与原材料限制，短期内新增有效产能难以快速释放。目前全球核心厂商均维持较高稼动率，部分厂商已启动涨价，新一轮上行周期已经开启。

价格端出现边际改善，MLCC价格反转预期强化

高端MLCC供给持续偏紧，代理商囤货

TrendForce调查显示，在AIServer及ASIC订单驱动下，高端MLCC供给持续偏紧，部分代理商已展开预防性囤货。

龙头厂商定价策略及订单放量影响行业景气

TaiyoYuden已率先涨价，三星电机（SEMCO）也在评估跟进调价。机构数据显示，当前MLCC整体价格平均降幅已创近三年新低，卖方定价话语权正逐步回升，后续村田、SEMCO等龙头厂商的定价策略，以及下半年ASIC订单放量情况，将成为决定行业景气持续性的关键变量。

机构建议重点关注两条主线：一是受益于AI服务器高端MLCC需求扩张的国内MLCC龙头及材料厂商，包括三环集团、风华高科、宇阳科技等；二是关注上游关键材料及产业链配套企业，包括高端镍粉龙头博迁新材、陶瓷材料厂商国瓷材料，以及纸质载带、离型膜供应商洁美科技等。风险提示：AI服务器需求不及预期，海外云厂商资本开支放缓，MLCC扩产超预期导致供需关系恶化，行业竞争加剧导致产品价格回落。以上观点均来自兴业证券、中信建投证券、国盛证券、山西证券近期公开研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。

相关问答

AI服务器对MLCC需求有何影响？

AI服务器快速迭代，显著拉动高端MLCC需求。随着GPU功耗攀升，对电源稳定性要求提升，高容、小型化MLCC需求快速增长。

高端MLCC供给端为何扩张有限？

过去行业景气度弱，主流厂商扩产谨慎，且高端MLCC流延层数多、良率低，产能消耗大，设备与原材料受限，新增产能难快速释放。

MLCC价格反转预期强化的原因是什么？

在AIServer及ASIC订单驱动下，高端MLCC供给偏紧，代理商囤货，部分厂商已涨价，价格降幅创近三年新低，卖方话语权回升。

哪些企业有望受益于MLCC行业的发展？

受益于AI服务器高端MLCC需求扩张的国内MLCC龙头及材料厂商，如三环集团、风华高科、宇阳科技等；上游关键材料及产业链配套企业，如博迁新材、国瓷材料、洁美科技等。

MLCC行业面临哪些风险？

AI服务器需求不及预期，海外云厂商资本开支放缓，MLCC扩产超预期导致供需关系恶化，行业竞争加剧导致产品价格回落。