AI行情剧烈“缩圈”，投资思路如何转变？

AI缩圈游戏愈演愈烈

基金经理的感叹与市场表现

一位基金经理感叹AI缩圈，可选股票减少。数据显示，半导体主题基金4月以来涨幅惊人，如华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF等份额净值区间增长率超100%。但主动权益基金表现更优，超60只主动权益基金同期回报率超100%，如财通多策略福鑫等。

AI“缩圈”导致基金分化

AI“缩圈”是科技主题基金分化的重要因素。主动权益基金因重仓优质个股业绩亮眼，如财通多策略福鑫前十大重仓股占比超86%。而被动指数基金囊括的标的在AI行情下半程有涨有跌。5月以来，科技成长行情“缩圈”，转向对真成长、真落地标的的甄别。

从“竹竿效应”转为“木桶效应”

投资逻辑的转变

万家基金耿嘉洲认为，市场景气主线已切换为供需失衡逻辑。前两年聚焦大模型迭代等，如今资金深挖产业链紧缺原材料，投资逻辑从“竹竿效应”转为“木桶效应”。当下多条产业链显现供给紧缺特征，技术迭代催生的供需失衡格局持续发酵。

AI产业景气主线的变化

当前AI产业景气主线正从技术创新驱动转向“木桶逻辑”。但产业增长引擎仍源于技术迭代突破。今年投资主线是挖掘AI产业链中制约产能的短板环节，同时跟踪长板龙头，围绕紧缺短板开展景气配置，随供需格局变化动态调仓。

在左侧中寻觅布局时机

AI方向的左侧布局机会

万家基金武玉迪提到AI方向有不少左侧布局机会。算力链条不同阶段紧缺核心零部件有轮动切换特征，中游大模型研发企业、下游场景落地应用厂商处于产业培育初期，关注度低，正持续深度研究、分批布局。

科技出海主线的投资价值

科技出海主线在二级市场关注度不高，A股不少上市企业在割草机器人、家用扫地机器人等细分赛道产品综合实力领先，依托产品力与供应链优势拓展海外市场，有望成为全球化龙头，是重点配置方向。国联安潘明认为AI基础设施投资推动半导体市场供不应求，五大核心赛道成长确定性突出。

在AI行情“缩圈”的当下，投资思路从“竹竿效应”转向“木桶效应”，科技基金经理们积极寻觅左侧布局时机，力求在复杂的市场变化中把握投资机会，实现资产的稳健增长。

相关问答

AI“缩圈”对科技主题基金有何影响？

AI“缩圈”导致科技主题基金分化，被动指数基金中半导体主题基金有涨有跌，而主动权益基金因重仓优质个股，业绩更亮眼。

什么是“竹竿效应”和“木桶效应”？

“竹竿效应”阶段行业天花板由最强龙头决定；“木桶效应”阶段产业链产能与盈利受制于供给不足的短板环节。

AI产业景气主线发生了怎样的变化？

AI产业景气主线正从技术创新驱动转向以短板约束为核心的“木桶逻辑”，但增长引擎仍源于技术迭代突破。

科技出海主线有哪些投资价值？

科技出海主线在二级市场关注度低，A股部分上市企业在细分赛道产品综合实力领先，有望成长为全球化龙头，是投资重点。

AI基础设施投资对半导体市场有何影响？

AI基础设施投资推动全球半导体市场进入供不应求的长期态势，先进芯片等上下游细分赛道轮番受益。

基金经理在AI“缩圈”趋势下有哪些投资思路？

有的基金经理围绕紧缺短板开展景气配置并动态调仓；有的寻觅左侧布局机会，关注算力链条轮动及科技出海主线等。