阿里公布“成绩单”，AI基建投入大增，股价缘何上涨？

阿里财报：喜忧参半的“成绩单”

营收与利润的波动

2026财年第四季度，阿里巴巴收入为2433.80亿元，同比增长3%，略低于分析师预期。该季度经营亏损8.48亿元，2025年同期为经营利润284.65亿元。经调整EBITA同比下降84%至51.02亿元，主要因对科技、即时零售及用户体验的持续重投入。

自由现金流的变化

此季度阿里自由现金流净流出173亿元，2025年同期为净流入37.43亿元，经营活动现金流量净额也同比下降66%至94.10亿元。首席财务官徐宏称，自由现金流为负是因AI投入，不过未来两年整体消费业务经营性现金流将呈正向发展。

AI业务：迈入商业化回报周期

收入增长与占比突破

2026财年第四季度，阿里云智能集团收入达416.26亿元，同比增长38%，外部商业化收入增速40%。AI相关产品收入89.71亿元，在云外部商业化收入中占比首次突破30%，年化经常性收入突破358亿元。

未来毛利率的提升预期

吴泳铭表示，阿里首要目标是增长，利润率是第二目标。新服务器部署成本上涨、高毛利MaaS业务增长及自研AI芯片规模放量，将推动未来阿里云毛利率显著提升，未来1-2年变化将显现。

零售业务：变革与优化进行时

电商业务的整体表现

2026财年第四季度，阿里巴巴中国电商集团收入1222.2亿元，同比增长6%，但经调整EBITA同比下降40%。客户管理收入同比仅增长1%，排除会计处理变更因素同口径增速8%。

即时零售业务的发展

淘宝闪购收入199.88亿元，同比增长57%。4月以来通过提升物流效率和优化订单结构，UE显著优化，有信心在新财年结束前实现UE转正，在多方面发挥了正面拉动作用。国际电商业务亏损也大幅收窄接近盈亏平衡。财报发布后，阿里巴巴美股开盘低开高走，截至23:27，股价上涨7.69%。这一成绩得益于AI业务的增长潜力以及零售业务的变革优化。尽管当前存在亏损和现金流压力，但阿里对未来发展充满信心，持续投入AI基础设施建设，有望在未来实现更高的商业价值。零售业务的即时零售和国际业务的改善也为整体业绩增添动力，推动股价上扬。

相关问答

阿里2026财年第四季度经营为何亏损？

主要因对科技业务、即时零售以及用户体验的持续重投入，导致成本增加，利润下降。

阿里未来三年AI基建投入会有多少？

为实现未来五年云和AI商业化年收入突破1000亿美元目标，阿里云算力中心资产将大增，投入资金会远超3800亿元。

阿里云智能集团收入增长情况如何？

26亿元，同比增长38%，外部商业化收入增速40%。

淘宝闪购UE有何变化？

4月以来，淘宝闪购在保持订单规模时，通过提升物流效率和优化订单结构，UE显著优化，有望在新财年结束前转正。

阿里国际电商业务表现怎样？

38亿元，接近盈亏平衡。

财报发布后阿里股价如何？

财报发布后，阿里巴巴美股开盘低开高走，截至69%。