百威亚太业绩下滑，啤酒行业未来走向何方？

百威亚太上半年业绩概览

百威亚太（00291.HK）在2024年上半年的业绩表现不尽人意。上半年，其实现营收近34亿美元，同比下滑4.3%（内生口径），正常化除息税折旧摊销前盈利11亿美元，同比下滑1%，销量为466万千升，同比下滑6.2%。这一业绩延续了全球酒水行业的下行趋势。

二季度业绩下滑幅度加大

今年第二季度，百威亚太的营收、利润、销量同比都出现了更为明显的下滑。从收入来看，一季度百威亚太收入同比下滑0.4%，二季度扩大至同比下滑7.8%。销量方面，一季度同比下滑4.8%，二季度加速至同比下滑7.3%。正常化除息税折旧摊销前盈利一季度同比增长4.3%，二季度则转变为下滑6.2%。

中国市场表现不佳

在亚太地区的各大市场中，中国市场上半年的表现尤为引人关注。今年二季度，百威在中国市场的销量同比下滑了10.3%，收入下降了15.2%，每百升收入下降5.4%。

业绩下滑的多重原因

今年上半年，百威亚太在中国市场遭遇困难，消费者信心低于历史水平。但行业表现疲软不仅仅是消费者信心问题，还受到去年销售渠道重开后的周期性影响以及天气因素的影响。今年二季度，百威最重要的广东、福建等市场主要受到了洪水、台风等不利天气的影响。

印度、韩国市场的强劲增长

与中国市场形成鲜明对比的是，印度和韩国市场在上半年表现出色。百威在印度的业务表现继续领先行业水平，高端和超高端啤酒实现了两位数增长，占到其收入的2/3以上。百威在韩国上半年实现了销量个位数增长，收入和每百升收入都实现了两位数增长，除息税折旧摊销前盈利和除息税折旧摊销前盈利率更是大幅扩张。

市场平衡策略的作用

各个市场此消彼长形成的平衡，一定程度上平抑了百威的业绩波动。韩国和印度的强劲增长帮助抵消了百威在中国市场的不佳表现，甚至使整个亚太市场的息税折旧摊销前利润率有所扩大。这种地理分布上的平衡策略使百威亚太在同行业中具备独特优势。

啤酒行业的韧性与未来发展

啤酒行业仍具韧性

面对市场上对中国消费需求以及啤酒行业的担忧，百威亚太CEO杨克认为，啤酒整体仍具有相当的韧性，高端啤酒还是一种可触及的奢侈品。与其他行业相比，啤酒行业受到的影响相对较小。

百威亚太的战略布局

持续推进高端化战略

在中国市场，百威在高端啤酒、超高端啤酒市场领跑，推动进一步高端化是百威亚太近年在中国市场的核心战略。随着高端啤酒销量增长，虽然会增加成本，但对毛利率依然有利，因为高端化带来的收益更高。上半年在中国市场，百威除息税折旧摊销前利润率已经回升至疫情前的水平。

大力发展非即饮渠道

百威进入中国市场，首先是进入夜场、高档餐厅等即饮渠道，这类渠道往往更能保证其相对更高的利润率。但随着中国市场的成熟和发展，非即饮场景变得越来越重要。在中国非即饮渠道的店铺数量超过500万家，规模庞大，百威需要大量的经销商来帮助其将品牌分销到更多的商店。目前，百威在中国的非即饮渠道仍有很大的扩张机遇。

成本端的利好

得益于成本管理措施和大宗商品市场的利好，百威亚太上半年的每百升销售成本实际减少了0.6%。由于铝价和大麦价格都有所改善，预计下半年和全年都会出现类似的有利局面。包装材料、大麦原料是啤酒生产成本的大头。从2022年年中开始，大麦价格持续下降，铝的成本今年上半年约近2200美元，下半年还在继续改善。

百威亚太将继续致力于执行既有战略，专注于在整个中国推进高端化战略和数字化转型，以实现未来的增长。

相关问答

百威亚太上半年业绩为何下滑？

百威亚太上半年业绩下滑主要受中国市场表现放缓、去年渠道重新放开的周期性影响以及广东、福建等重要市场雨水天气的影响。

百威在哪些市场表现较好？

百威在印度和韩国市场上半年表现强劲。在印度，高端和超高端啤酒实现两位数增长；在韩国，销量、收入和每百升收入都实现了两位数增长。

啤酒行业真的有韧性吗？

啤酒行业整体仍具有相当的韧性，高端啤酒被认为是一种可触及的奢侈品，与其他消费行业相比，所受影响相对较小。

百威亚太在中国的核心战略是什么？

百威亚太在中国的核心战略是推进高端化和数字化转型，大力发展非即饮渠道。

百威亚太成本端有何利好？

百威亚太上半年每百升销售成本实际减少了0.6%，铝价和大麦价格的改善预计将使下半年和全年成本端继续呈现有利局面。

百威如何拓展非即饮渠道？

百威需要大量经销商帮助其将品牌分销到更多商店，目前在中国非即饮渠道仍有很大扩张机遇。