鲍威尔卸任，五张图带你看他的“经济成绩单”！

失业率总体处于历史低位但新冠疫情期间曾出现飙升

疫情前失业率低位运行

在鲍威尔担任美联储主席的头两年，美国失业率明显处于低位。这为经济的稳定发展奠定了一定基础，人们的就业状况相对良好，社会经济秩序较为正常。企业生产经营稳定，消费者信心也比较充足，为经济的进一步增长提供了有利条件。

疫情致失业率飙升

2020年4月形势突变，新冠疫情爆发将失业率推高至14.8%，这是自1948年以来的最高水平。休假、裁员和企业倒闭使得大量人员失去工作，经济遭受重创。许多行业陷入停滞，服务业、制造业等都受到严重冲击，人们的生活和经济发展面临巨大挑战。

后疫情时代失业率情况

此后失业率逐步回落，近几年徘徊在4%左右。虽处于历史低位，但仍高于鲍威尔上任之初的水平。劳动力参与率有所走弱，今年3月在剔除疫情因素后降至上世纪70年代以来的最低水平。这反映出就业市场仍存在一些潜在问题，经济复苏仍需持续努力。

就业增长一度强劲但近年动能减弱

就业市场面临多重逆风

在鲍威尔任期内，就业市场面临了一连串的逆风，疫情、移民放缓以及为应对持续通胀而推行的高借贷成本政策。这些因素相互交织，给就业市场带来了巨大压力。企业在面对这些困难时，不得不调整招聘策略和用工规模。

疫情后就业恢复情况

就业人数从新冠疫情造成的历史性下滑中恢复花了大约两年时间，这比2008年金融危机后长达六年的恢复期要快得多。疫情之后，美国曾出现“大辞职潮”，当时劳动力市场火热，劳动者纷纷离职寻求更好的工作机会，而如今这股热潮已然消退。

近年就业市场特征变化

过去几年的就业市场特征反而是招聘低迷、雇主用工需求下滑以及辞职率下降。从行业来看，休闲和酒店业在疫情初期受到的冲击最大，而近年来科技行业因2020年代初过度招聘而成为裁员最明显的领域。眼下，蓬勃发展的医疗保健行业成为支撑低迷就业市场的重要力量。

通胀长期居高不下

通胀率飙升历程

2020年底，美国CPI通胀率约为1%，但到2022年6月飙升至9.1%。进入2026年初，通胀一度回落至接近2%，但受伊朗局势影响，3月再度抬头。通胀的大幅波动给经济和人们的生活带来了诸多不确定性。

通胀飙升原因分析

Bankrate金融分析师StephenKates表示，鲍威尔任内美国通胀长期居高不下，2022年通胀快速飙升，主因在于“消费者需求强劲、货币与财政政策极度宽松”。消费者需求的增长推动物价上升，而宽松的政策环境也为通胀提供了一定的支撑。

通胀问题的加剧因素

近几年的混乱局势也从供应端加剧了通胀问题。瑞银全球财富管理美洲区资产配置主管JasonDraho表示，通胀受到“疫情造成的供应链断裂与失衡”的推动，而俄乌战争爆发进一步加剧了这一问题，这场战争导致油价走高。供应端的不稳定使得物价上涨压力持续存在。

核心通胀持续温和上行

核心PCE物价指数变化

美联储重点关注的核心PCE物价指数从2018年2月的1.6%升至2026年2月的约3%，高于2%的目标。该指数剔除了波动较大的食品和能源价格，更能反映通胀的长期趋势。核心通胀的上升表明物价上涨具有一定的持续性。

通胀冲击与政策制定难度

Draho表示：“过去两年各类通胀冲击接踵而至……政策制定难度大幅增加，但整体趋势仍表明通胀终将回落，这类事件应该是一次性冲击。”关税政策、伊朗局势等事件都在掣肘美联储抗通胀进程，给货币政策的制定和实施带来了很大挑战。

货币政策一直处于适度紧缩状态

应对通胀的利率调整

面对疫情后通胀飙升，鲍威尔和联邦公开市场委员会（FOMC）大幅上调了利率，然后在去年缓慢开启降息周期。利率的调整旨在平衡通胀和就业之间的关系，通过影响资金成本来调节经济活动。

坚守美联储双重使命

Kates表示，即便特朗普政府不断施加政治和法律压力、要求美联储降息，但鲍威尔始终坚守美联储双重使命，稳定物价、充分就业。他在复杂的政治经济环境中，努力维护货币政策的独立性和有效性。

鲍威尔任期评价

“纵观历史，鲍威尔的任期大概率会获得正面评价，其表现也将为未来货币政策制定提供借鉴。”Kates表示，并称鲍威尔堪称美联储内部的共识构建者。他在任内的决策和行动对美国经济和全球金融市场都产生了重要影响。

相关问答

鲍威尔任期内美国失业率有何变化？

疫情前失业率处于低位，疫情爆发时飙升至8%，之后虽回落但仍高于上任初，劳动力参与率也有所走弱。

就业增长近年为何动能减弱？

受疫情、移民放缓及高借贷成本政策影响，就业市场面临逆风，招聘低迷、用工需求下滑，辞职率下降。

通胀长期居高不下的原因是什么？

消费者需求强劲、货币与财政政策宽松，疫情致供应链断裂失衡，俄乌战争使油价走高，共同推动通胀。

核心通胀持续温和上行的影响有哪些？

核心PCE物价指数高于目标，各类通胀冲击增加政策制定难度，不过整体趋势显示通胀终将回落。

鲍威尔面对政治压力是如何做的？

鲍威尔始终坚守美联储双重使命，面对特朗普政府要求降息的压力，保持货币政策的独立性和有效性。

鲍威尔任期对未来货币政策制定有何意义？

其任期大概率获正面评价，表现为未来货币政策制定提供借鉴，堪称美联储内部共识构建者。