BD交易大爆发，中国创新药如何打开增长新空间？

BD交易热潮涌动

5月国内药企BD交易活跃

5月，至少6家国内创新药企官宣BD交易订单，多为跨境合作。如三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成超60亿美元合作，石药集团三项潜在交易磋商中，相关药企股价上涨，BD成催化二级市场行情关键因素。

全球BD交易趋势

全球BD交易早有，近两年中国创新药企卖方渐多。2020年至2024年，创新药BD交易总金额等大幅提升，2025年初至今出海交易金额可观，全年有望创新高，BD被视为中国创新药崛起标志。

跨国药企缘何钟情中国创新药

自身发展瓶颈与需求

跨国药企虽有历史和明星品种，但面临专利到期竞争压力。如默沙东K药、诺和诺德司美格鲁肽专利将到期。其研发投入大，寻找业绩新增长点，“买买买”风险低，外部研发管线占比达60%。

中国创新药性价比优势

中国创新药在资本寒冬估值低，数量和质量获关注。如PD-1/VEGF双抗，辉瑞放弃收购Summit的依沃西，转而花60多亿美元买三生制药同靶点药物，凸显中国创新药性价比。

BD能否全面衡量中国创新药价值

BD背后的争议声音

有人认为BD是“卖青苗”，外企卷走成果，或存在“卖亏了”情况。但也有人指出BD是市场行为，小型biotech需借此生存，双方达成平衡。

NewCo模式的兴起与优势

BD出现新形态NewCo模式，如恒瑞医药将产品管线海外权利授予海外新公司，获股权和资金，引入海外基金。甬兴证券研报称其能让早期潜力管线出海，收益模式优，未来仍是重要出海模式。

未来增长点探寻

BD成果助力药企业绩

2024年部分创新药企因BD交易确认收入实现扭亏，如百利天恒等。康方生物靠BD交易在2023年扭亏，虽2024年商业授权收入大减，但BD对药企业绩有直接推动。

国内药企的多元探索

复宏汉霖高管表示BD要形成闭环，发挥自身优势推动产品落地。某药企人士认为BD是短期“输血”，长期要靠自身“造血”，实现创新成果兑现和业绩持续增长。

政策端利好不断，多地出台支持创新药发展政策。支付端也在完善保障体系，拓宽支付渠道，探索创新药纳入商业健康保险保障责任，助力中国创新药实现正向商业循环。

相关问答

跨国药企为什么喜欢买中国创新药资产？

跨国药企面临专利到期和寻找新增长点的压力，中国创新药性价比高，数量和质量受关注，且当前估值处于低位，是外企“扫货”的好时机。

什么是NewCo模式？

NewCo模式是将公司产品管线海外权利授予海外新成立公司，获得股权及资金，引入海外基金，搭建国际化团队，实现产品出海。

BD交易对中国创新药企业绩有何影响？

BD交易能为创新药企带来收入，助力业绩提升。如2024年百利天恒等药企因BD交易确认收入实现扭亏，康方生物也靠BD交易扭亏。

中国创新药企在BD交易中应注意什么？

要找到双方满意的平衡点，注重自身“造血”能力。BD收入是短期“输血”，长期需靠创新成果支撑业绩持续增长。

政策端对中国创新药发展有哪些支持？

2024年国务院常务会议通过相关方案，多地出台鼓励政策。支付端完善保障体系，拓宽支付渠道，探索创新药纳入商业健康保险保障责任。

中国创新药出海方式有哪几类？

主要有“自主出海”“合作出海”“借船出海”三类。基于目前发展阶段，借船出海是较适合的方式，国内创新药企多通过BD授出分子海外权益。