北交所发布保荐机构执业质量评价指引，对券商和市场有何影响？

北交所保荐机构执业质量评价指引的发布背景与目标

提升上市公司质量的需求

上市公司的质量关系到北交所市场的稳定与发展。在当前的金融市场环境下，北交所致力于为创新型中小企业提供融资和发展的平台。要实现这一目标，需要确保上市公司具备良好的经营状况、规范的治理结构等。保荐机构在企业上市过程中起着关键作用，其执业水平直接影响上市公司的质量。通过发布评价指引，可以促使保荐机构更加严谨地履行职责，从而提高上市公司的整体质量。

加强市场监管的要求

随着北交所的不断发展，加强市场监管变得至关重要。保荐机构作为资本市场的“看门人”，其行为需要受到规范和监督。过去的经验表明，部分保荐机构可能存在履职不到位的情况。通过实施执业质量评价指引，北交所能够对保荐机构进行有效的监督，及时发现和纠正保荐机构的不当行为，从而保障市场的健康有序发展。

评价指引的主要内容与特点

评价体系的构成

评价体系由上市公司质量评价、保荐业务质量评价和评价得分调整三个部分组成。上市公司质量评价占比90%，涵盖公司经营质量、市场表现评价、公司合规情况三大类13项指标。这一占比体现了对上市公司实际经营和市场表现的高度重视。保荐业务质量评价占比10%，采用每年度北交所、新三板证券公司执业质量评价中的保荐业务执业质量评价结果，从专业质量和合规质量两个维度进行考量。评价得分调整主要衡量保荐机构执业规模和执业风险，在前述指标得分的基础上作出调整。

紧扣质量导向

在评价体系中，紧扣质量导向是一个重要特点。通过强化对上市公司经营表现的考察，能够准确反映保荐机构在挑选和保荐企业上市过程中的实际效果。例如，在公司经营质量方面，会考察企业的盈利能力、资产质量等；在市场表现评价中，会关注股价的稳定性、市场估值等；在公司合规情况方面，会审查企业是否遵守相关法律法规等。这种全面的质量导向有助于筛选出优质的上市公司，也促使保荐机构在保荐过程中更加注重企业的内在质量。

突出市场特色

考虑到北交所成立时间相对较短，在评价方法上突出了市场特色。上市公司质量的评价范围为保荐机构在T-3年（T为评价年度）保荐上市的公司，并以公司上市后三个完整会计年度的表现作为赋值基础。这一设置符合北交所的发展阶段特点。为做好与北交所、新三板证券公司执业质量评价的衔接，保荐业务质量的评价范围为保荐机构在T年开展北交所保荐业务的执业质量情况。这种设置能够更好地适应北交所的市场情况，使评价结果更具科学性和合理性。

强化结果运用

强化结果运用体现在实施差异化监管安排上。根据评价得分的不同，参与评价的保荐机构将被划分为A类（前20%）、B类（中60%）、C类（后20%）三类。保荐机构存在因发行人欺诈发行、上市三年内财务造假等重大违法行为被立案的，在评价中一票否决，评价结果评定为C类。依据评价结果，北交所将在保荐项目审核问询、现场督导等方面作出差异化监管安排。这种差异化监管能够激励保荐机构提高执业质量，对表现优秀的机构给予更多便利，对存在问题的机构加强监管。

北交所提升券商执业质量的其他举措

举办专题培训

11月1日，北交所、全国股转公司宣布拟于11月20日在北京举办护航・提升主办券商业务能力专题培训。此次培训旨在帮助主办券商（保荐机构）强化合规意识，进一步加强对北交所创新性信息披露要求的理解，并做好相关贯彻执行工作。培训课程内容丰富，包括证券从业人员职业道德与职业操守提升、挂牌准入制度解读及挂牌审查常见问题解析、融资并购制度解读及相关案例解析、主办券商违规案例解析以及《发行上市审核动态（创新性评价专刊）》解析等。通过这些课程，能够提升券商在各个业务环节的专业能力和合规意识。

举办专项座谈会

10月下旬，北交所举办券商专项座谈会，宣讲“并购六条”政策精神，听取券商并购重组项目储备情况。希望券商发挥好中间桥梁作用，帮助北交所上市公司用足用好并购重组机制，尽快推动优质项目稳妥落地，为更多并购重组项目的实施提供示范和参考。与会券商积极响应，通过开展学习讨论、项目摸排以及客户沟通等方式积极推进并购重组业务。与会券商也希望北交所提升并购重组审核包容度，推出更多示范案例，吸引更多优质资产通过并购重组方式向北交所汇聚。这些举措有助于提升券商在并购重组业务方面的执业质量，进而推动北交所市场的发展。

关注券商业务表现的影响

从北交所发布的季度券商执业质量评价结果看，专业质量得分下的北交所保荐业务和发行并购业务表现已成为券商排名高低的关键因素。这表明北交所对券商在保荐和发行并购业务方面的质量非常关注。这种关注促使券商不断提升自身在这些业务领域的专业水平和执业质量，以提高在北交所的排名，从而获得更多的业务机会和市场认可。

北交所通过发布保荐机构执业质量评价指引以及开展一系列提升券商执业质量的举措，有助于压实保荐机构的责任，提高上市公司质量，加强市场监管，推动北交所市场的高质量发展。

相关问答

北交所发布保荐机构执业质量评价指引的目的是什么？

目的是督促保荐机构提升执业水平，提高上市公司质量，加强市场监管，通过评价体系来规范保荐机构行为，保障北交所市场健康发展。

评价体系中的上市公司质量评价包含哪些内容？

包含公司经营质量、市场表现评价、公司合规情况三大类13项指标，如盈利能力、股价稳定性、遵守法律法规等方面的考察。

北交所如何在评价中突出市场特色？

通过设定上市公司质量评价范围为T-3年保荐上市的公司及上市后三个完整会计年度表现，保荐业务质量评价为T年北交所保荐业务情况来突出市场特色。

差异化监管安排是如何实施的？

根据评价得分将保荐机构分为A、B、C三类，存在重大违法行为被立案的一票否决为C类，北交所在审核问询、现场督导等方面依据分类进行差异化监管。

举办专题培训对券商有什么好处？

可以帮助券商强化合规意识，加深对北交所创新性信息披露要求的理解，提升在挂牌准入、融资并购等业务方面的专业能力。

券商在北交所的排名受哪些因素影响？

受专业质量得分下的北交所保荐业务和发行并购业务表现影响，这些业务表现好有助于提高券商在北交所的排名。