北交所首家扣非净利未达标过会，“隐形门槛”是如何被打破的？

大鹏工业过会引发的市场关注

过会情况概述

大鹏工业成功过会，这在北交所新“国九条”后的IPO进程中意义非凡。它是首家扣非归母净利润未达4000万元却顺利通过审核的企业。这一特殊案例的出现，瞬间点燃了市场对北交所IPO审核逻辑是否改变的热烈讨论，众多投资者和业内人士都密切关注着后续走向。

市场讨论焦点

市场围绕大鹏工业过会展开了多方面讨论。一方面，大家好奇北交所当前的审核标准是否出现了实质性调整；另一方面，也在思考这一案例是否会成为一个信号，预示着未来会有更多类似企业突破所谓的“隐形门槛”，顺利实现上市目标。

大鹏工业的上市波折与财务状况

保荐与审计机构变更

大鹏工业的上市之路充满坎坷。申报北交所前，它曾在创业板递交招股书，保荐机构几经变更，从申万宏源证券到五矿证券，再到东方证券。审计机构更是两度“踩雷”，从大华会计事务所到天职国际会计师事务所，最终换成中兴华会计师事务所，这一系列变更严重影响了上市进程。

财务数据波动

从财务数据看，2022年至2024年公司营收呈增长态势，但净利润在2024年出现下滑。2025年上半年业绩中，扣非归母净利润有所增长，净利润却同比减少，主要与政府补助金额变化有关。尽管公司常年获政府补助，但强调不构成重大依赖。

大鹏工业的客户收入波动情况

重点客户业务波动

大鹏工业前五大客户销售额占比较高且波动明显。像比亚迪作为第一大客户，销售额大幅下降，原因是采购框架协议到期后采购政策调整。境外收入自2023年起归零，源于处置日本子公司，这些变化对公司业绩产生了直接影响。

新客户收入变化

公司积极开发新客户，2020年至2023年新客户收入占比有较大波动，2023年大幅提升。公司解释是相关项目陆续终验收所致。监管对此进行问询，关注新客户收入增长的合理性与可持续性。

大鹏工业过会案例为市场带来诸多思考。它打破“隐形门槛”，凸显监管对“实质价值”审核的深化。未来市场是否会有更多企业突破限制，值得持续关注与研究，这对于完善北交所IPO审核机制也具有重要意义。

相关问答

大鹏工业在北交所上市有何特殊之处？

大鹏工业是新“国九条”后北交所首家扣非归母净利润未达4000万元却过会的企业，引发市场对审核逻辑的广泛关注。

大鹏工业保荐机构为何多次变更？

其保荐机构变更原因未详细披露，但过程从申万宏源证券到五矿证券，再到东方证券，对上市进程产生一定影响。

大鹏工业审计机构“踩雷”带来了什么后果？

两度更换审计机构，直接导致中介机构费用支出增加，成为公司扣非后净利润下滑的原因之一。

大鹏工业前五大客户销售额占比为何波动？

主要是部分大客户采购政策调整，如比亚迪采购框架协议到期后改变采购政策，导致销售额占比波动。

大鹏工业2023年新客户收入占比为何大幅提升？

公司称是相关项目在2023年陆续通过终验收，从而使得新客户收入增长，占比大幅提升。

大鹏工业境外收入为何在2023年“清零”？

公司境外业务主要依赖经销商，日本子公司拓展海外市场未达预期，处置日本子公司后，2023年境外销售业务收入为零。