2025年并购重组呈现新特征，机遇与风险如何并存？

2025年并购重组市场新态势

市场明显提速

2025年以来，并购重组市场热度高涨，涉及公司数量显著增多。政策端的有力推动与市场主体的踊跃参与，共同促使这一市场愈发活跃。从数据可见其发展态势，以首次披露日期为准，截至8月8日，众多上市公司公开并购重组事件，预示着今年相关公司数量将创新高。

政策与市场的合力

政策方面大力支持，一系列政策组合拳不断出台，激活了并购重组市场。市场主体也积极响应，各类企业基于自身发展需求，积极投身其中。这种政策与市场的良性互动，为并购重组市场注入强大动力，使其呈现出蓬勃发展的景象。

并购重组的四大新特征

规模更大的趋势

2025年并购重组公司数量有望突破新高，且事件规模显著扩大。像海光信息对中科曙光、湘财股份对大智慧的吸收合并等大型交易频现。企业追求规模效应与协同效应，通过整合资源降低成本、提高效率，增强市场竞争力。

双创公司占比提升

产业方向上，并购重组向“产业更新”迈进。今年双创板块公司参与并购重组数量占比近半，大幅提升。在与新质生产力相关领域，如电子、计算机等行业，并购重组活动更为频繁，新质生产力相关资产受青睐。

政策包容性增强

并购重组政策对相关主体包容性加大，如实施重组股份对价分期支付等举措。实践中已有突破，如科创板“亏收亏”案例。支付方式上，现金收购及现金与股权结合方式使用比例显著提升，为企业并购提供更多选择。

聚焦产业整合

产业并购和战略合作是主流，占比近七成且有所提升。出于多元化等目的的重组事件减少。企业围绕核心业务推进同行业或上下游产业链并购，如中国神华整合煤炭及相关产业主体，优化业务布局。

重组机会的挖掘角度

政策支持的推动

2024年众多政策出台，“并购六条”等明确支持科创板和创业板上市公司并购产业链上下游资产，强化产业逻辑，提升交易灵活性，激发了“硬科技”企业并购热情。

地方政府的引导

上海、深圳等地发布支持上市公司并购重组的行动计划，鼓励集成电路、生物医药等重点产业领域上市公司利用并购重组提升实力，助力企业向新质生产力转型发展。

潜力公司的特征

低负债率、低市值、业绩承压且有过资产并购的公司重组潜力大。数据显示部分符合条件的公司中，不少有过并购经历，部分虽曾失败或业绩不佳，但转型动力足，未来或有潜力。

并购重组的机遇与风险

带来的诸多机遇

并购重组为经济发展带来新契机，通过产业整合优化资源配置，推动企业高质量发展，重塑行业竞争格局，提升企业在市场中的话语权和竞争力，促进经济整体提升。

存在的潜在风险

并购重组风险不容忽视，自2016年以来失败率近四成。高估值、经营及整合风险是关键因素，业绩承诺不达标常见，原因包括高溢价、内部管理问题以及宏观和行业环境变化等。

2025年并购重组市场有什么变化？

2025年并购重组市场明显提速，涉及公司数量显著增加，规模更大，双创公司占比高，政策包容性更强，且更聚焦产业整合。

并购重组规模变大的原因是什么？

企业追求规模效应和协同效应，通过资源整合降低成本、提高生产效率，增强在市场中的话语权与竞争力，推动并购重组规模扩大。

政策在哪些方面对并购重组更包容？

实施重组股份对价分期支付机制，放宽对财务状况变动、同业竞争和关联交易的监管要求，鼓励私募基金参与，支付方式选择更多。

如何挖掘并购重组的机会？

关注低负债率、低市值、业绩承压且此前有过资产并购的公司，尤其是国企。政策支持的重点产业领域上市公司也有机会。

并购重组存在哪些风险？

存在高失败率，还面临企业高估值、未来经营以及整合风险，业绩承诺不达标的情况也较为常见。

地方政府如何推动并购重组？

上海、深圳等地发布支持行动计划，鼓励集成电路、生物医药等重点产业领域上市公司利用并购重组提升质量、拓展规模。