如何激发创投活力，解决“募投管退”难题？

国常会对创投的重视

近几个月，国常会多次提及创投行业。9月18日的会议研究了促进创业投资发展的有关举措，指出创业投资对科技创新、产业升级和高质量发展意义重大。三个月前的6月7日，国常会也研究了相关政策，随后国务院办公厅印发了“创投17条”。这充分显示了高层对创投行业的关注和重视。

政策的具体内容

这些政策包括尽快疏通“募投管退”各环节的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立相关基金等。推动国资成为更有担当的长期资本，并完善相关政策措施，夯实制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能。

创投市场的现状

2023年以来，创投及私募股权投资市场面临较大压力。复杂的国际国内宏观环境，加上募资难、退出难、优质项目稀缺等问题，让市场处于低活跃周期。清科研究中心数据显示，2024年第二季度，募资与投资端均有收缩，退出指数处于低位。全市场募资规模下降，投资案例和金额减少，退出数量也大幅下降。不过，8月份的数据显示，随着支持政策落地，市场有所回暖，新成立基金数量增加，机构活跃度提高，并购和投资市场也有好转。

股权投资生态的优化

股权投资市场在经济发展中发挥着重要作用。随着政策支持力度加大，市场生态有望进一步优化。中信证券朱烨辛指出，股权市场的“长钱长投”生态有望建立，全链条政策环境和管理制度将完善，科技、产业、金融有望形成良性循环。预计在塑造新动能、支持区域产业等方面发挥更突出作用，资本生态、运作生态、估值生态、循环生态等也将得到改善。

估值生态的变化

中信证券刘笑天表示，估值生态方面，投资端赛道扎堆和路径依赖推高了一级市场项目估值，退出端IPO套利空间收窄。“质升阶段”的股权市场从卖方市场向买方市场过渡，将倒逼股权机构回归价值投资本源，一二级定价体系趋于均衡。

耐心资本的作用

国融证券认为，以国有资本为代表的耐心资本更注重长期效益，与新质生产力的本质相契合，具有较强的风险承受能力。兴业研究指出，创业投资对科技创新至关重要，但我国存在资金配置不均衡等问题，长期资本进入一级市场需要顶层设计和系统谋划，应适当侧重对小企业的扶持。

随着政策的支持和市场的调整，创投行业有望迎来新的发展机遇，解决“募投管退”的难题，实现更好的发展。

相关问答

国常会为何重视创投？

因为创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展，对经济发展具有重要意义。

创投市场面临哪些压力？

面临复杂宏观环境、募资难、退出难、优质项目稀缺等压力。

8月创投市场有何变化？

市场有所回暖，新成立基金数量增加，机构活跃度提高，并购和投资市场好转。

政策如何优化股权投资生态？

完善全链条政策环境和管理制度，促进科技、产业、金融良性循环。

什么是耐心资本？

以国有资本为代表，注重长期效益，有较强风险承受能力的资本。

长期资本进入一级市场需注意什么？

需要顶层设计和系统谋划，适当侧重对小企业的扶持。