创业板改革将启，整体估值修复真的具备可持续性吗？

创业板改革新动向引发期待

改革表态点燃市场热情

在资本市场改革向纵深推进的关键时候，证监会主席吴清对创业板改革的最新表态，让市场对这一创新板块满怀期待。10月27日下午，2025金融街论坛年会开幕，吴清在主题演讲中提到，要启动实施深化创业板改革，设置更贴合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业、新业态、新技术提供更精准、包容的金融服务。这一消息无疑给市场注入了一剂强心针。

新改革带来新希望

此次深化创业板改革意义重大，新的上市标准将为更多创新创业企业打开资本市场的大门。对于那些处于新兴领域和未来产业的企业来说，这是难得的发展机遇。精准、包容的金融服务能够助力它们获得更多资金支持，加速发展壮大，也有望为市场带来更多新鲜活力，推动创业板迈向新的高度。

上次创业板改革成果显著

制度创新推动市场变化

2020年6月12日，证监会发布创业板改革并试点注册制相关制度规则，创业板从此进入市场化改革新阶段。此次改革以“信息披露为核心”，推出诸多突破性举措，像新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制、此后日涨跌幅放宽至20%、允许未盈利企业上市等。这些创新制度打破了以往的限制，为市场带来了全新的运行模式。

市场表现与结构升级

2020年8月24日，创业板首批注册制企业上市，当日18只股票全部上涨，平均涨幅212.4%，最高涨幅超1000%。在随后一年间，创业板指大幅跑赢上证指数和深证成指。板块内牛股众多，69家公司股价翻倍，千亿市值公司数量增加。“宁组合”更是受益明显，宁德时代市值飙升，成为深市“一哥”。改革推动了市值结构升级，形成了良性循环。

创业板正迈向稳定成长

不同时期的成长轨迹

以年线为视角，创业板指在不同时代都有着重要表现。2013-2015年移动互联网时代，创业板因相关政策推进和技术落地成为新兴产业核心舞台。2019-2021年，新兴行业高景气，市场风格转变，资金流向龙头企业，投资风格向“价值+成长并重”转变，创业板迎来第二轮上行期。

形成稳定成长格局

近期创业板大涨，但与之前周期相比，其对新兴产业代表性减弱。随着科创板和北交所设立，部分题材和估值溢价分流。不过，创业板正逐步形成更具稳定性和持续性的成长板块格局。它覆盖多元赛道，即便新兴产业代表性变化，自身的多元性也为稳定发展提供了支撑。

ETF资金或助力估值修复

资金流入成行情拐点

ETF资金流入对创业板影响重大。自6月以来，非宽基型ETF规模快速扩张，6-8月净流入累计2279亿元，成为本轮行情关键拐点。8月显著放量，虽9月规模有所回落，但资金流入的趋势曾十分明显，为创业板市场带来了充足的资金动力。

估值修复具备可持续性

在“选行业”比“选个股”更关键的当下，创业板覆盖新能源、半导体、医药和AI等多元赛道。若后续增量资金继续通过主题ETF流入，凭借其丰富的赛道优势，创业板的整体估值修复有较大可能保持较强的可持续性，为投资者带来持续的投资价值。

相关问答

深化创业板改革的上市标准有哪些变化？

将设置更契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准，为新产业等提供精准、包容的金融服务。

2020年创业板注册制改革有哪些举措？

以“信息披露为核心”，推出新股上市前5日不设涨跌幅限制、此后日涨跌幅放宽至20%、允许未盈利企业上市等举措。

2020-2021年创业板指表现如何？

12%，大幅跑赢同期上证指数和深证成指涨幅。

创业板在不同时期有怎样的表现？

2013-2015年移动互联网时代成为新兴产业核心舞台；2019-2021年新兴行业高景气，迎来第二轮上行期。

ETF资金对创业板估值修复有何作用？

6-8月ETF资金净流入推动行情，后续若增量资金持续流入，凭借多元赛道，创业板估值修复可持续。

创业板如今与之前相比有什么不同？

如今创业板对新兴产业代表性减弱，随着新市场设立，部分题材和估值溢价分流，但正形成稳定成长格局。