“存款搬家”入市潜力真的被低估了吗？

“存款搬家”潜力解析

到期规模与市场预期

央行数据显示居民“存款搬家”节奏放缓，但巨额高利率存量定期存款到期，使市场预期未降温。招商证券测算显示，2025年上半年末居民和单位总存款大幅增长，定期存款增长显著。中金公司也测算出2026年居民定期存款到期规模可观，重定价将推动定期存款搬家。

超额储蓄与资金活化

中金公司从超额储蓄角度分析，若以过去10年平均储蓄率为标准，2020年-2025年产生超额储蓄约14.4万亿元。伴随储蓄意愿减弱及超额储蓄活化，2026年有望新增2万亿-4万亿元活化资金流向非定存投资领域。

资金流向探讨

定期存款到期后的选择

一位股份行地方分支机构负责人称，对存款到期客户主要引导转向收益稳定、风险低的理财产品，年龄大的客户较易接受。虽有部分客户考虑债券投资等新选择，但资金是否流向股市较难判断。

股市潜在规模估算

摩根士丹利认为三年多前高利率定期存款到期后，现金有望被动转向权益配置。申万宏源赵伟团队估算未来居民储蓄进入股市潜在规模万亿级别以上，因居民超额储蓄具有更强投资属性，资产配置需求变化促使资金寻找新方向。

含权理财的影响

理财资产配置变化

多位资管人士表示，机构从“固收+”着手布局，加大对“真权益类”资产的布局。银行理财传统定位受挑战，广义“存款搬家”对理财不新鲜，狭义“存款搬家”使理财吸引力下降。

对股市的增量资金预测

中金公司测算，受益于含权产品发力，2026年理财机构有望提升权益资产仓位，2027年进一步提升。合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元的增量资金，含权理财对股市的影响值得关注。

资本市场对“存款搬家”入市潜力看法不一，万亿级资金规模受多种因素影响。资金流向受投资者选择、市场环境等左右，含权理财发展趋势也备受瞩目，未来“存款搬家”入市情况仍有待观察。

相关问答

“存款搬家”潜力受哪些因素影响？

存款利率下行、权益市场热度提升，以及巨额高利率存量定期存款到期等因素，影响着“存款搬家”潜力，市场对此预期不一。

如何看待居民储蓄进入股市的潜在规模？

申万宏源赵伟团队估算，未来居民储蓄进入股市潜在规模万亿级别以上。因居民超额储蓄投资属性增强，资产配置需求变化，促使资金寻找新投资方向。

理财资产配置变化对股市有何影响？

多位资管人士称机构加大“真权益类”资产布局，银行理财传统定位受挑战。中金公司测算，含权理财发展有望为资本市场带来近1万亿元增量资金。

“存款搬家”入市规模是如何测算的？

招商证券、中金公司等通过对居民和单位存款增长情况，尤其是定期存款到期规模进行测算，综合考虑历史经验和超额储蓄情况，估算“存款搬家”入市潜在规模。

含权理财未来发展趋势如何？

随着理财机构债券配置估值行为规范，理财行业将呈现低波稳健固收产品仍是基本盘、含权理财增速提升的趋势，“固收+”理财、股混类理财同比增速有望达20%。

资金流向股市的趋势是否确定？

资金流向股市受多种因素影响，虽有机构估算居民储蓄进入股市潜在规模较大，但受市场情绪、投资者选择等因素制约，资金流向股市趋势并不完全确定。