德镁医药尚未盈利却拟赴港IPO，背后有何考量？

德镁医药的基本情况

公司概况与股权结构

德镁医药于2020年成立，总部位于海南海口。它在皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研产销方面开展业务。康哲药业持有德镁医药90.8%的股权，其余9.2%由两家雇员激励平台持有。这种股权结构显示出康哲药业在德镁医药中的主导地位。

业务范围与产品矩阵

德镁医药的业务围绕皮肤健康综合解决方案，从预防、治疗到长期护理都有涉及。在皮肤处方药领域，有已上市产品、处于临床阶段或后期阶段的候选产品及临床前候选产品，覆盖多种皮肤疾病。在皮肤学级护肤品领域，禾零舒缓系列产品与喜辽妥—壬二酸产品系列是其代表产品，针对特定皮肤问题消费者。

德镁医药的经营业绩与财务状况

近三年营收与利润情况

近三年德镁医药营收合计约15亿元，但却亏损1.6亿元。2022-2024年分别实现营收3.83亿元、4.73亿元和6.18亿元，净利润为-5517万元、-470.3万元和-1.06亿元，毛利率波动较大，分别为70.1%、76.9%及63.5%。

客户收入占比情况

截至2022年、2023年及2024年12月31日止，德镁医药在各期间从五大客户取得的总收入分别为2.84亿元、3.07亿元及3.79亿元，各占其总收入的74.2%、64.9%及61.3%。其收入增长主要源自产品销售额增加和多款产品推出，亏损是因为销售和研发开支高。

分拆上市的战略意义与行业趋势

康哲药业与德镁医药的业务定位

康哲药业皮肤健康业务营收占比不高，2024年为7.8%。德镁医药收入主要由皮肤处方药和皮肤学级护肤品销售产生。分拆后，德镁医药主要在中国内地运营皮肤健康业务，康哲药业聚焦其他专科业务等。

大药企分拆上市的趋势与原因

近年来医药行业大药企分拆热门赛道业务上市案例频发，如科伦药业、药明系等。大药企分拆或为聚焦主业，或为拓宽融资渠道等。德镁医药分拆有助于其获得更高自主权，提升运营效率，大药企分拆也是对业务估值和在研管线价值的考量。

相关问答

德镁医药主要经营哪些业务？

德镁医药主要围绕皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研产销，提供皮肤健康综合解决方案，产品涵盖多种皮肤病的治疗和护理。

康哲药业在德镁医药中占多少股权？

康哲药业在德镁医药中持有8%的股权，对德镁医药有着很高的控制权。

德镁医药近三年为何出现增收不增利的情况？

主要是因为推广新上市产品产生了较高销售开支，为丰富产品管线而产生了较高研发开支，导致虽营收增长但利润亏损。

德镁医药的客户收入集中情况如何？

从五大客户取得的收入占比较高，3%，不过占比在逐渐下降。

大药企分拆子公司上市有哪些好处？

可以聚焦主业、拓宽融资渠道，子公司能获得更高自主权，提升运营效率，也是对业务估值和在研管线价值的体现。

德镁医药分拆后与康哲药业的业务如何划分？

德镁医药主要在中国内地运营皮肤健康业务，康哲药业则聚焦于心脑血管、中枢神经、消化及眼科等专科业务，以及其他市场的皮肤健康业务。