电力设备板块单季业绩增速放缓，机构为何还“买买买”？

电力设备板块业绩概况

上半年的辉煌表现

在今年上半年，电力设备板块可谓是机构的宠儿。从具体数据来看，Wind数据显示，1月-6月期间，三星医疗、海兴电力这两家智能电表龙头在板块中领涨，涨幅超过了60%。像中国西电、华明装备、许继电气、平高电气等企业的涨幅均超过50%。无论是智能电表、变压器，还是一次设备与二次设备，各个子板块的龙头都走出了非常凌厉的上涨行情。这一阶段，整个电力设备板块在市场上表现得相当耀眼，吸引了众多投资者的目光。

三季度业绩环比增速放缓

进入到第三季度，情况发生了变化。从已披露的三季报来看，电力设备板块呈现出一些新的特点。例如东方电子，其产品体系涵盖“发电-输变电-配用电”全环节。三季报显示，该公司前三季度实现营业收入46.31亿元，归母净利润4.21亿元，同比增速分别为12.96%、22.26%。单看第三季度，实现营收18.12亿元，虽然高于前两季度，但归母净利润为1.68亿元，环比增速大幅放缓至11.32%，而二季度环比增速为49.22%。

海兴电力的股价在上半年实现了翻倍，可是第三季度业绩增速环比却出现下跌。财报显示，其单季度实现营业收入11.54亿元，环比下跌14.65%，归母净利润2.58亿元，环比下跌17.02%。不过，受智能电表招标提速影响，海兴电力前三季度的营收创下了历史最高水平，已经超过了2022年全年规模。

平高电气的主营产品主要用于特高压建设，今年是特高压建设提速年，多个特高压工程陆续开工。该公司前三季度营收创下上市以来最高。但第三季度业绩中，公司实现营收28.43亿元，同比增长8.42%，归母净利润3.23亿元，同比增长47.72%，净利润环比增速下降至6.49%，前值为32.15%，营业收入环比减少5.18%。

毛利率的增长趋势

尽管第三季度业绩环比增速放缓，但在毛利率方面，一些企业却有着不错的表现。海兴电力第三季度毛利率为49.4%，同比上升6.1个百分点；东方电子毛利率由32.79%环比提升至33.07%；平高电气第三季度的综合毛利率25.58%，同比增长4.16个百分点。这表明在成本控制或者产品附加值提升等方面，这些企业可能做出了积极的努力。

国网招标与行业需求

国网招标提速的影响

2024年国家电网招标提速，这一举措对电力设备板块产生了重要影响。其中，智能电表、集采器、变压器等电力设备的招标量同比高增。这不仅带动了市场对产业链的关注度，也为电力设备企业提供了更多的业务机会。从某种程度上说，国网招标是电力设备行业需求的一个重要支撑。

行业需求的特点

某电力设备上市公司负责人表示，在国网南网招标提速的背景下，电力设备行业需求“下有托底”。由于电力行业本身的特点，其需求不会呈现爆炸式增长，多数情况下是跟随经济发展节奏平稳地发展。这就决定了电力设备企业的业绩增长也不会出现大起大落的极端情况，而是在一定的合理范围内波动。

机构投资热情不减

东方电子的机构投资情况

虽然第三季度业绩环比增速下滑，但机构对电力设备股的热情并未大幅减退。以东方电子为例，它曾是社保基金的宠儿。截至今年二季度末，有3家全国社保基金组合现身东方电子前十大股东。到三季度末，仅剩下全国社保基金503组合，不过该组合在第三季度增持了500万股，持股数量上升至5800万股，占总股本4.33%。与此华夏、兴全、鹏华等公募基金也现身前十大股东。截至三季度末，华夏能源革新、兴全商业模式优选、鹏华新兴产业、兴全新视野灵活配置4只基金新晋为东方电子前十大股东。

平高电气的机构投资情况

平高电气被险资和陆股通相中。截至三季度，陆股通连续五个季度增持平高电气，该机构自2023年二季度新晋为前十大股东后，就一直在增持。目前合计持股1.63亿股，占总股本比例12.04%。全国社保基金107组合持股数量没有变化，中国人寿-传统-普通保险产品新晋为第六大股东，前海人寿保险旗下2只分红保险产品合计增持了1138万股。华夏能源革新也新晋为平高电气的第十大股东。

华明装备的机构投资情况

特高压分接开关龙头华明装备同样被险资相中，泰康人寿-分红-个人分红增持公司65.7万股，泰康人寿-投连-行业配置新晋第十大股东。新加坡政府投资增持了891.11万股。不过陆股通则在第三季度减持869.51万股，目前持股1.16亿股，占总股本13.05%。

海兴电力的机构投资情况

海兴电力在二季度遭到多名股东减仓，而陆股通年内连续三个季度加仓，第三季度买入408.63万股，位列第四大股东，交银施罗德优势行业灵活配置小幅增持7.69万股；合远信正雨鸿私募基金、东方红启元三年新晋前十大股东。

行业未来展望

特高压招标情况

某华东地区私募基金经理表示，整个特高压2024年招标实际数量没有预期那么好，但也超过了常规年份的招标体量。2025年是十四五收官年，电网投资应该还会加速。具体到今年，十月底十一月初，特高压将进行第五次设备招标公布，这与相关上市公司明年业绩密切挂钩。特高压建设是电力设备行业的一个重要发展方向，招标情况直接影响到相关企业的业务量和业绩表现。

出海业务成为新增长点

海通证券研报显示，国网2024年智能电表招标量同比增25%，智能电表行业处于升级替换上行阶段，变压器、高压低压开关、电线及电缆的前九个月出口金额均同比增长。这表明电力设备出海业务或为相关公司业绩增长的第二曲线。随着国内市场竞争的加剧以及国际市场需求的增长，电力设备企业开拓海外市场具有重要的战略意义，可以为企业带来新的增长动力。

相关问答

电力设备板块上半年为何表现这么好？

上半年电力设备板块表现好主要是各子板块龙头的带动。如三星医疗、海兴电力等智能电表龙头领涨，中国西电等其他子板块龙头涨幅也超50%，多种设备类型的企业共同推动板块上涨。

第三季度业绩环比增速放缓有哪些原因？

一方面是第二季度业绩高基数影响，在一季度业绩基数低的情况下第二季度环比高增，使得第三季度环比增速不亮眼。另一方面是行业需求特性，电力行业需求平稳增长，招标上限有限。

毛利率增长的背后有什么意义？

毛利率增长可能意味着企业在成本控制上取得成效，或者产品附加值得到提升。这有助于企业在营收和净利润增速放缓的情况下，维持较好的盈利水平。

国网招标提速对电力设备企业意味着什么？

国网招标提速意味着更多业务机会，能带动市场对产业链的关注度，是电力设备企业需求的重要支撑，有助于企业营收增长。

机构为什么在业绩增速放缓时还增持？

可能是看好行业未来发展，如特高压未来招标量仍可观，2025年电网投资可能加速，还有出海业务带来的业绩增长潜力等因素。

电力设备出海业务发展的前景如何？

前景较好，从海通证券研报可知，多种电力设备出口金额同比增长，且智能电表行业处于升级替换上行阶段，这为出海业务发展奠定了良好基础。