18地密集披露明年一季度地方债发行计划，背后有何趋势亮点？

18地密集披露明年一季度地方债发行计划

发行规模与节奏

近日，18地密集披露2026年一季度地方债发行计划，合计达1.37万亿元。发行节奏上，总体发行高峰预计在1月下旬和3月上旬，这两个时段计划合计超3000亿元，新债一级市场将形成“供给高峰”。

各地发行情况

自12月16日四川率先公布以来，江苏、江西等地相继跟进。目前计划发债规模排名前三的是四川、江西和广西。1月计划发行约5977.95亿元，2月大幅回落，3月反弹。

明年地方债发行的趋势亮点

发行计划表现出的亮点

相比2025年一季度，2026年1月地方债拟发行规模更高，发行可能提速。新增专项债和再融资一般债拟发行规模更大，中西部地区1月拟发行规模较大。

专项债创新用途与投资端承接

专项债资金投向多元化升级，管理模式转变拓宽了投向范围。投资端来看，临近年末，债市机构对明年超长债供需结构关注度升温，金融机构对新债承接能力仍具韧性。

展望2026年地方债发行趋势

对金融机构资产配置的影响

地方债发行规模扩大，将为金融机构提供更多优质资产。其信用风险较低，收益率比国债高，在市场利率低、优质资产稀缺背景下，利于金融机构资产配置。

一般债发行规模扩大的作用

2026年财政赤字保持必要规模，预计赤字率4%，地方债一般债发行规模可能扩大。相比专项债，一般债风险权重低，有利于银行优化对地方债的资产配置。

地方债和国债利差的趋势

2025年10年期地方债和国债平均利差为19BP，较2024年上升。预计2026年地方债与国债利差将保持稳定，有利于提高金融机构对地方债投资的热情。

相关问答

2026年一季度地方债发行计划规模有多大？

截至37万亿元。

发行高峰预计出现在什么时候？

总体发行高峰预计将出现在2026年1月下旬和3月上旬，这两个时段计划合计超3000亿元。

2026年1月地方债发行计划有何特点？

95亿元，较2025年同期更高，发行可能明显提速。

专项债资金投向有何变化？

专项债管理模式从“正面清单”转为“负面清单”，投向范围拓宽，今年以来投向领域不断扩围，项目申报周期缩短。

2026年地方债发行对金融机构有何影响？

地方债发行规模扩大为金融机构提供优质资产，一般债发行规模扩大利于银行优化配置，地方债与国债利差预计稳定，提高投资热情。

2026年政府债供给压力较大的时段有哪些？

预计明年1-3月、5-6月、8-9月政府债供给压力较大，需货币政策重点支持与呵护的时段可能集中在1月、2月、5月和8月。