DRAM供应紧张至2028年，美光目标价缘何大幅上调？

DRAM供应紧张局势

供应紧张的持续时间

德银分析师预计DRAM供应紧张局面将持续至2027年乃至2028年。这一情况主要源于人工智能热潮对高带宽内存（HBM）需求的激增。HBM对于先进AI芯片至关重要，市场需求大增，导致供应压力持续存在。

供应紧张的原因

HBM通过堆叠DRAM制成，其“硅密集度”大约高出传统DRAM三倍，需要更多晶圆切割芯片，引发供应冲击。新的DRAM晶圆厂投产至少需两年，现有工厂扩张能力有限，难以缓解需求压力。

美光科技的市场地位与影响

HBM市场的垄断地位

美光与韩国的SK海力士、三星电子并称全球HBM“三巨头”，合计垄断全球97%以上的HBM市场份额。这种垄断地位使其在市场供应紧张时具有较强的话语权。

对股价和收益预期的影响

供应紧张使美光等公司得以提高产品价格、签订长期合同，营造了更具结构性盈利能力的环境。德银将美光目标价从300美元大幅上调67%至500美元，并上调2026财年每股收益预期。

市场动态与股价波动

竞争对手的新动作

美光股价周二下跌2.67%，延续周一跌势。因有报道称美光竞争对手三星计划本月晚些时候启动下一代HBM4量产，供英伟达即将推出的GPU使用，这对美光股价产生了一定压力。

美光的市场表现

过去一年美光股价涨幅约300%，近期还获多家投行上调评级。上个月美光在财报电话会上表示，2026年所有HBM产能已售罄，预计HBM总潜在市场在2028年将达1000亿美元。

相关问答

DRAM供应紧张会持续到什么时候？

预计将持续至2027年乃至2028年，主要是人工智能热潮推动HBM需求大增，新晶圆厂投产慢，现有工厂扩张能力有限。

美光在HBM市场处于什么地位？

美光与SK海力士、三星电子并称全球HBM“三巨头”，合计垄断全球97%以上的HBM市场份额。

德银为何上调美光目标价？

供应紧张使美光能提价并签长约，营造更具结构性盈利能力的环境，所以德银大幅上调目标价。

美光股价近期为何波动？

一方面过去一年涨幅约300%，近期获多家投行上调评级；另一方面，因三星计划量产HBM4供英伟达GPU，导致股价下跌。

HBM的硅密集度对供应有何影响？

HBM硅密集度大约高出传统DRAM三倍，需要更多晶圆切割芯片，引发供应冲击，使供应紧张局面加剧。

美光2026年HBM产能情况如何？

美光在2026财年第一季度财报电话会上表示，2026年所有HBM产能已全部售罄。