“A拆A”为何降温？分拆上市路在何方？

“A拆A”市场降温

自2019年底分拆上市新规落地，A股曾掀起分拆上市热潮，但如今热度持续下降。今年，宝钢股份、晶盛机电、海信视像、华海药业等多家上市公司均终止了子公司分拆上市计划。

多家公司终止分拆上市

宝钢股份原计划分拆宝武碳业至创业板上市，其业务涵盖焦油精制等，近三年营收和归母净利润有一定增长。晶盛机电原计划分拆美晶新材至创业板，海信视像原计划分拆信芯微至科创板，华海药业原计划分拆长兴制药至北交所，然而最终都终止了计划。据不完全统计，今年已有17家A股公司终止分拆上市，涉及不同板块。

终止分拆上市的原因

部分企业基于市场环境变化和自身经营战略，主动放弃IPO。随着经济增速放缓，部分行业下行，一些子公司业绩波动，不再符合上市条件。上市公司出于对市场前景和子公司业绩的考虑，选择主动放弃分拆上市。

强监管背景下的分拆上市

当前分拆上市热度骤降，从严监管是重要因素。国务院发布的相关意见明确提出“从严监管分拆上市”。今年以来，新股发行全流程严监管，IPO严监管信号持续释放，市场环境变化成为上市公司终止子公司分拆上市的主要原因。

分拆上市的目的和好处

上市公司选择分拆到A股上市，主要为了理顺业务架构等。分拆能增加子公司资金资源，激励管理层，实现价值重估，助力上市公司聚焦核心业务。但分拆上市后如何做强，形成竞争优势，考验母子公司核心实力。

分拆上市的风险和监管重点

中金公司指出，分拆上市存在风险和套利机会，母子公司经营能否完全独立是监管核查重点。若经营、决策和人员未完全隔离，可能诱发关联交易等问题，损害中小投资者利益。

分拆上市的新路径

在沪深交易所上市失败后，部分公司选择新路径，比如卧龙电驱将目光转向新三板，龙能电力在全国中小企业股份转让系统挂牌并变更上市板块辅导备案申请。

转道北交所或新三板的原因

华辉创富投资总经理袁华明认为，北交所和新三板上市难度低是部分上市公司转道的主要原因。陈兴文则认为，这反映了企业对资本市场多层次、多元化的需求。从分拆子公司所属行业看，主要集中于新兴赛道，分拆上市未来仍将是重要手段。

相关问答

什么是分拆上市？

分拆上市是指上市公司将部分业务或子公司独立出来，在资本市场上市。

为什么今年分拆上市热度下降？

市场环境变化，部分子公司业绩波动不符合上市条件，以及监管趋严都是重要原因。

分拆上市有哪些好处？

能增加子公司资金、激励管理层、实现价值重估、助力上市公司聚焦核心业务等。

分拆上市存在哪些风险？

可能存在母子公司经营不独立，诱发关联交易、利益输送等损害投资者利益的风险。

部分公司为何转向北交所或新三板上市？

因为北交所和新三板上市门槛低、审核周期短。

分拆上市未来发展趋势如何？

随着市场成熟，将成为资源配置和资产重组的重要手段，但仍需应对各种挑战。