港股创新药为何表现亮眼？是偶然还是必然趋势？

港股创新药包揽QDII涨幅榜

QDII基金业绩整体情况

据Wind数据统计，截至6月2日，全市场多数QDII基金年内净值增长。其中超八成产品净值增长，部分产品收益率可观。历史上QDII基金业绩与投资主题相关，今年原油等主题基金多数告负，而投向港股的QDII产品表现亮眼。

医药主题QDII基金突出

今年以来，南下资金涌入带动港股估值抬升，医药主题QDII产品表现尤为突出。业绩排名前30的QDII几乎均重仓港股创新药板块。如汇添富香港优势精选年内收益约71%，其重仓股集体大涨使基金业绩领先。ETF方面，恒生创新药主题基金涨幅超40%，份额增长明显。

市场位置与机构持仓分析

目前A股医药板块和港股创新药板块指数走势均处于5年内底部位置。从机构持仓看，2024年第四季度医药行业公募基金重仓规模为2020年第二季度以来最低点，2025年第一季度已触底回升。

创新药行情或行至半途

创新药行情利好不断

近期创新药行情受诸多利好消息推动。国产创新药商业化进程提速，5月多款创新药获批上市，还有重磅对外授权交易落地。如三生制药与辉瑞就PD-1/VEGF双抗达成涉资60.5亿美元的授权协议。

基金经理观点解读

永赢基金单林认为创新药爆发是国内医药工业发展必然。广发基金刘杰指出港股创新药表现强势有三大驱动因素。平安基金周思聪预计今年半年报创新药企业收入将改善，2025年—2028年是创新药企业集体步入盈利期的关键阶段。

港股或更胜一筹

港股创新药个股表现出色

年内港股创新药成份股中，诞生了荣昌生物、三生制药两只翻倍股，还有多只个股涨幅可观，板块内多数股票年内上涨。相比之下，港股走势相较A股更为出彩。

内地医药主题基金受益

内地医药主题基金涨幅居前的多因重仓港股。如长城医药产业精选、永赢医药创新智选等基金的重仓股中包含多只港股创新药企业。国金证券张弛强调港股创新药估值扩张弹性等方面强于A股，长城基金梁福睿分析了港股市场的优势。

港股创新药在今年表现亮眼，无论是QDII基金业绩，还是个股涨幅都令人瞩目。随着创新药企业收入有望改善，港股创新药在估值等方面的优势凸显，行情或持续发展，未来其在市场中的表现值得关注。

相关问答

今年QDII基金业绩与投资主题有何关系？

今年QDII基金业绩与投资主题高度相关，以往领跑的多为美股科技、黄金、原油等主题基金，今年原油等主题基金多数告负，而港股医药主题QDII表现亮眼。

港股创新药板块表现强势的驱动因素有哪些？

主要有三大驱动因素：头部药企与跨国药企达成多项授权合作；港股市场流动性改善，外资机构配置意愿增强；重要行业大会临近，创新药企将发布临床数据。

内地医药主题基金涨幅居前的原因是什么？

内地医药主题基金涨幅居前多是因为重仓港股创新药。如长城医药产业精选、永赢医药创新智选等基金的重仓股中包含多只港股创新药企业。

港股创新药在估值方面有哪些优势？

港股创新药的估值扩张弹性、空间或强于A股。其“含新量”更高，净利润增速领先，对美债利率更敏感，受益于海外流动性宽松，且估值更具性价比。

2025年—2028年对创新药企业来说有何重要意义？

2025年—2028年是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段，预计将成批步入盈利周期，2025年更是行业集体跨越盈利的关键年。

A股市场创新药企业后续估值上升空间如何？

A股市场有很多由仿制药转型到创新药的企业，后续估值上升空间或更大。而港股市场创新药企业估值泡沫少，优质资产多，整体板块Beta更强。