港股基金为何水涨船高，后市又将何去何从？

港股基金受青睐的原因

港股的性价比优势

港股有着独特的吸引力，许多在港交所挂牌的股票估值大幅低于相应A股。这一估值差让众多公募基金看到了机会。对于追求价值投资的基金来说，低估值意味着更高的潜在回报。例如，在相同的盈利预期下，以更低价格买入股票，未来在价格回归合理区间时就能获得更多收益。而且，这种估值优势并非短期现象，是长期市场环境和资金流动等多种因素造成的，所以吸引了众多基金将投资重点转向港股。

港股在市场整体回暖时表现出更大弹性、更快反应。当市场开始好转，港股往往能迅速作出反应，股价上涨幅度较大。这与港股的市场结构和投资者构成有关。港股中有大量的国际资本参与，他们对市场变化更为敏感，一旦市场有积极信号，资金快速流入，推动股价上升。这种特性使得港股在投资组合中可以成为获取超额收益的重要组成部分。

港股公司基本面转好

从2024年下半年开始，可以看到很多港股公司基本面出现较为明显的转好迹象。企业的盈利状况得到改善，这是吸引基金投资的重要因素。例如，一些公司的营收增长、利润率提高等，让投资者看到了企业的成长潜力。公司回购也逐渐增加，这表明公司对自身未来发展有信心，也向市场传递了积极的信号，进一步吸引了基金的关注。

港股主题ETF的吸金现象

性价比高与资金流入

资金净流入与港股ETF投资性价比更高有关。由于很多港股标的估值远低于A股，在投资者寻求价值投资的过程中，港股ETF成为理想选择。对于普通投资者而言，直接投资港股门槛较高且操作复杂，而通过港股ETF则可以方便地参与港股市场。这种便利性和性价比使得港股ETF受到投资者的青睐，资金不断流入。

赚钱效应的带动

截至2月27日，恒生科技指数2025开年以来涨幅已超过30%，不少主投港股的ETF开年以来收益率也位居全市场ETF涨幅榜前列。这种赚钱效应的涌现吸引了许多资金进场。投资者看到了投资港股ETF能够获得较好的回报，于是纷纷将资金投入其中。而且，港股ETF的“T+0”交易机制也为投资者提供了日内获利的机会，吸引了更多投资者参与。

主动投资“转港”情况

仓位比例的提升

早在2024年，主动权益类公募基金就有“转港”的苗头。2023年末，主动权益类基金投资港股市值占股票总市值的比重尚不足13%，到了2024年末，这一比例已提高到18%以上。对于原本主投A股的主动权益类基金来说，港股仓位占股票仓位比例接近两成已经是不低的水平。这显示出港股这个离岸市场近年来“在岸化”不断加速的迹象，也表明基金对港股市场的重视程度在不断提高。

前十大重仓股的变化

不少基金的前十大重仓股中，港股品种甚至已经占据半壁江山。这种现象在不同规模的基金上都有出现。港股估值低、分红比例好是促使基金经理将一部分仓位调至港股品种的重要原因。例如，腾讯控股、美团、小米集团等港股成为众多基金的重仓股。这些公司在各自领域具有强大的竞争力，业绩表现较好，同时又能提供较好的分红回报，吸引了基金的投资。

基金经理对后市的分歧

乐观观点

部分基金经理对港股后市行情持乐观态度。景顺长城ETF与创新投资部基金经理金璜认为，港股科技板块在当前具备多重利好因素，如宏观流动性改善、企业盈利能力提高、估值安全边际大、市场信心提振等。天弘基金认为，港股投资三要素中的“政策面”“资金面”已得到了大幅改善，而“基本面”也得到了财政和货币政策的支撑，三者有望实现“共振”。金信基金认为，在国产AI持续崛起、基本面预期改善以及资金不断流入的大环境下，对港股的反转行情持乐观态度。

谨慎观点

有基金人士提示风险，认为港股短期已积累较大涨幅，鉴于港股通常具有高弹性特征和双边交易机制作用，需要留意潜在的市场调整风险。而且，相较于A股，港股整体流动性相对较弱，往往很难出现普涨，更多可能是在某一段时间内只有个别风格走强。所以在港股投资上，基金经理还需要拥有应对风格轮转的能力，同时要特别留意资金面的动态。

相关问答

为什么港股会吸引众多基金投资？

港股有估值优势，很多股票估值低于A股，且在市场回暖时弹性大、反应快，还有不少港股公司基本面转好，这些因素吸引基金投资。

港股ETF为何能强势吸金？

一方面港股ETF投资性价比高，很多港股估值低；另一方面开年以来相关ETF收益率较高有赚钱效应，并且“T+0”交易机制可日内获利。

主动权益类基金“转港”体现在哪些方面？

体现在仓位比例提升，2024年末投资港股市值占比相比2023年末提高；还有前十大重仓股中港股品种增多，甚至占据半壁江山。

景顺长城基金经理金璜对港股后市乐观的理由是什么？

他认为港股科技板块有宏观流动性改善、企业盈利能力提高、估值安全边际大、市场信心提振等多重利好因素。

有基金人士提示港股风险的依据是什么？

港股短期涨幅大，具有高弹性和双边交易机制，且流动性相对较弱，难普涨，多为个别风格走强，所以有风险。

哪些港股是公募基金重仓的对象？

腾讯控股、美团、小米集团等是公募基金重仓的港股，如超170只基金重仓腾讯控股，70余只重仓美团，约60只重仓小米集团。