新消费浪潮下，港股通大消费板块为何成为配置热点？

政策驱动服务类消费增长

服务消费潜力巨大

我国服务消费在整体消费中的占比相对较低，存在着广阔的发展空间。从数据来看，2023年我国最终消费GDP占比远低于美欧日，服务消费支出占比也偏低，服务业增加值的GDP占比同样不高，且服务贸易存在逆差。不过这也意味着，扩大服务消费能带动服务业发展，形成良好的供需循环。

政策密集出台

2024年以来，中央不断推出鼓励服务消费发展的政策。如2025年4月25日政治局会议提出“大力发展服务消费”。多个部门联合印发相关方案，涵盖餐饮、健康等多个领域，还将低空经济等新业态纳入扶持清单，为服务消费发展提供有力支持。

指数与政策契合

中证港股通大消费主题指数中，商贸零售、社会服务等服务类消费行业占比较大，全方位覆盖服务消费领域。这种行业构成与当下“服务升级+政策赋能”的主线高度契合，反映出该板块在政策推动下的发展潜力。

新消费浪潮带来机遇

Z世代引领消费变革

Z世代在中国人口众多且消费力强，他们与互联网共同成长，消费行为和价值观独特。愿意为情绪价值买单，通过潮玩等形成“悦己经济”，低储蓄倾向和情绪消费与传统消费不同，正重塑商业生态。

港股稀缺标的优势

港股市场拥有众多稀缺消费标的，像互联网平台、造车新势力等。新消费需求多在国内引爆，上市地多在香港，以服务和情绪消费主导，贴近Z世代消费趋势，为港股消费增添新动力。

新消费估值优势

新消费品牌与传统品牌估值逻辑不同，其注重破圈、增量，估值空间大。对比中证港股通大消费主题指数的PE-TTM，像泡泡玛特等新消费股的估值倍数更高，市场给予港股新消费广阔的想象空间。

资金与上市助力新消费赛道

新消费企业上市热潮

近一年，蜜雪集团等多家新消费公司在港股上市且表现良好。目前还有众多新消费企业排队冲刺港股IPO，如沪上阿姨等。内地政策支持企业赴港上市，推动了这一热潮的持续发展。

政策支持上市举措

证监会推出“惠港5条”政策，强化香港国际金融中心地位。港交所积极响应，降低A+H股上市门槛，开通“科企专线”等，完善规则，吸引大量内地企业赴港上市，为新消费企业提供了良好的上市环境。

南向资金青睐消费股

今年以来南向资金累计净流入超6000亿港元，非必需性消费板块是南向资金净买入金额排名居首的恒生行业板块，消费股成为资金配置主要方向之一。港股通大消费板块具有“高成长性+估值洼地”属性，相关基金有望跑赢大盘。

相关问答

我国服务消费与美欧日相比存在哪些差距？

2023年我国最终消费GDP占比远低于美欧日，2024年居民人均服务性消费支出占比也低于美日，服务业增加值的GDP占比同样偏低，服务贸易有较大逆差。

政策在哪些方面支持服务消费发展？

政治局会议提出发展服务消费，多部门联合印发方案，涵盖餐饮、健康等12个重点领域，还将低空经济等新业态纳入扶持清单。

Z世代的消费特点对商业生态有何影响？

Z世代消费力强，为情绪价值买单，形成“悦己经济”，低储蓄倾向与传统消费不同，正重塑整个商业生态。

港股市场的稀缺消费标的有哪些特点？

港股有互联网平台、造车新势力等稀缺标的，以服务和情绪消费主导，多因国内新消费需求而兴起，上市地多在香港。

内地政策如何支持企业赴港上市？

证监会推出“惠港5条”政策，港交所降低A+H股上市门槛，开通“科企专线”，完善同股不同权架构规则等。

南向资金对港股通大消费板块有何影响？

南向资金大量流入，消费股是配置主要方向之一。港股通大消费板块有“高成长性+估值洼地”属性，相关基金有望表现良好。