极端情景下布油真的会涨至120美元/桶吗？

供应端的重大冲击

产量损失规模罕见

4月份波斯湾原油产量损失高达1400万桶/日，如此规模在历史上极为少见。这使得全球石油库存正以创纪录速度消耗，造成巨大的供给缺口。

供给冲击非短期

2026年全年累计产量损失预计达18.3亿桶，全球市场结构将从过剩转向短缺。供给恢复节奏慢，出口正常化推迟，“疤痕效应”显现，产能难快速完全恢复。

全球库存正极速枯竭

库存快速耗尽

霍尔木兹冲击将使全球商业库存到今年四季度净减少约12.36亿桶，仅4月全球库存就累计下降5亿-7亿桶。

库存降至极低水平的影响

全球库存水平可能降至2018年以来最低，进入极低库存区间，油价可能非线性飙升。预计沙特和阿联酋下半年将增产稳定市场补充库存。

需求收缩

需求明显下降

2026年二季度全球石油需求同比下降170万桶/日，全年小幅下降10万桶/日。需求回落是因价格冲击致“需求破坏”，终端消费承压。

“防御性收缩”的风险

需求减少目前是“防御性收缩”，若供应冲击超预期，现有库存难维持，全球可能被迫进行更剧烈的需求削减。成品油市场失衡是危机中被低估的变量。

其他地区难以弥补中东缺口

增产反应有限

2026年中东以外供给仅能增加100万桶/日产能，美国页岩油因多种因素难以迅速扩张，市场预期冲击短期抑制长期投资。

政策风险不容忽视

若局势持续紧张，美国不排除限制原油或成品油出口。除供需基本面，政策风险也会影响油价走势。

价格展望

基准情景预测

高盛预计2026年第四季度布伦特油价约为90美元，但风险明显偏上行。

不同情景下的价格走势

悲观情景下，出口恢复推迟至7月底，油价可能超100美元；极端悲观情景下，若产能受损严重，价格可能飙升至120美元；乐观情景下，油价也仅回落至80美元以下。

相关问答

高盛上调油价预测的主要原因是什么？

波斯湾地区产量下降、霍尔木兹海峡出口正常化进程推迟以及产能恢复缓慢，导致供应端冲击，所以上调油价预测。

4月份波斯湾原油产量损失有多大？

4月份波斯湾原油产量损失高达1400万桶/日，这一规模在历史上极为罕见。

全球库存下降对油价有何影响？

全球库存极速枯竭，可能降至2018年以来最低水平，进入极低库存区间，油价可能非线性飙升。

2026年全球石油需求有何变化？

2026年二季度全球石油需求同比下降170万桶/日，全年小幅下降10万桶/日，需求回落是因价格冲击致“需求破坏”。

中东以外地区增产情况如何？

2026年中东以外供给仅能增加100万桶/日产能，美国页岩油因多种因素难以迅速扩张。

不同情景下布伦特油价预测是怎样的？

基准情景下，2026年第四季度布伦特油价约为90美元；悲观情景超100美元；极端悲观可能飙升至120美元；乐观情景回落至80美元以下。