高盛建议做多中国AI，A/H股科技为何分化至历史极值？

高盛对中国AI的看好与产业链分析

错配修复带来外资流入预期

高盛发布研报指出，中国AI板块总市值占全球仅10%，却创造16%的相关营收，而全球基金配置中资AI股票仓位仅1.2%。若错配修复，将有超千亿美元外资流入中国市场。这显示出中国AI产业在全球的潜力未被充分发掘。

完整产业体系奠定做多基础

从基本面看，中国已构建起覆盖半导体设备、核心材料、晶圆制造、AI芯片等的完整AI产业体系。高盛判定这一体系的完整性，为其直接给出“做多中国AI全产业链”观点提供了有力支撑。

优先看好A股的两大逻辑

在2026年下半年配置方向上，高盛优先看好A股多于港股。一方面A股盈利周期向上动能更强，另一方面对海外投资者而言，A股具备未被充分定价的分散化配置价值。

A/H股科技分化现状及相关表现

分化达历史极值的数据体现

数据表明，年内科创50指数比恒生科技指数高出68个百分点，A股硬科技与港股互联网板块走势分化已达历史极值。7月13日，A股和港股科技相关指数普遍回调，科创50跌幅3.42%，恒生科技指数下跌0.96%。

韩股与港股的一跌一涨资金流向

7月8日，韩国综合指数大跌进入技术性熊市，AI芯片板块重挫，同日恒生科技指数大涨4.97%。全球资金在此时进行理性再平衡，部分资金可能从韩国股市流出，流入A股和港股科技板块。

高盛对港股科网股的观察与评级

高盛表示市值较大的H股科网股进入观察区，其利润复苏关键在于补贴亏损能否收窄等因素。高盛首次对智谱科技评级为“中性”，维持对MiniMax和快手的“买入”评级。

内资机构对港股市场的观点

华泰证券关注盈利与行业机会

华泰证券建议对港股平空行情略降关注，盈利可见度是主导季度行情核心因素。配置上短期重点关注非银、交运等行业以及创新药和AI软件业绩期前后的Alpha机会。

东吴证券看好港股补涨机会

东吴证券认为港股处于补涨窗口期，上涨动能包括外部催化和内部支撑。行情主要靠资金再平衡驱动，短期可积极把握补涨机会。

南方基金经理对港股的看法

南方基金FOF投资部基金经理夏莹莹认为港股首先修复过低预期，投资者应借此重新审视仓位。对于未持有港股的投资者，无需因短期反弹就匆忙加仓。

相关问答

高盛建议做多中国AI全产业链的依据是什么？

中国AI已形成完整产业体系，且板块市值与营收存在错配，修复将吸引外资流入，所以高盛建议做多。

为什么高盛认为A股优于港股？

一是A股盈利周期向上动能更强，二是A股对海外投资者有未被充分定价的分散化配置价值。

港股科网股进入观察期的关键因素有哪些？

补贴亏损能否收窄、AI新业务能否贡献增量收入、传统电商业务能否维持稳定现金流。

内资机构对港股市场的观点有何不同？

华泰证券关注盈利和行业机会，东吴证券看好补涨，南方基金经理认为应借此审视仓位，勿盲目加仓。

7月8日韩国股市和港股科技指数表现如何？

97%。

高盛对智谱科技的评级及估值情况如何？

高盛首次对智谱科技给予“中性”评级，公司估值约为1100亿美元。