公募基金规模竞争中，“拳头”宽基为何成关键？

权益市场回暖对公募规模的影响

指数型基金的规模增长

权益市场显著回暖使得指数型基金在今年三季度成为公募非货基金规模增量的主力军。以前债券型基金是规模增量的主要力量，现在指数型基金取而代之。指数型基金规模在三季度新增1万亿元以上，这种爆发式增长极大地改变了基金公司的规模排名格局。例如众多知名基金公司旗下指数型基金新增规模十分可观，像易方达、华夏等基金公司旗下指数型基金新增规模达2000亿元以上。

规模排名的变化

由于指数型基金规模的快速增长，基金公司非货规模排名出现较大变动。从数据来看，在三季度末非货规模前20名的基金公司中，14家的排名相比二季度末发生了改变。一些基金公司排名集体提升，如南方基金、华泰柏瑞基金等。而且这些排名提升的公司规模增量主要来自指数型基金，可见指数型基金对规模排名的重要影响。

债基规模缩水的影响

股债跷跷板效应下的债基

今年三季度“股债跷跷板”效应加剧，债券型基金规模明显缩水。以非货规模前20名的基金公司为例，除少数几家基金公司旗下债基规模保持增长外，其余大部分基金公司的债基规模都有不同程度的缩减。这一现象对部分以固收见长的基金公司形成了拖累，影响了这些公司的整体规模。

债基对基金公司规模的支撑

尽管债基规模缩水，但整体来看，多数头部基金公司的非货规模依然离不开债基的大力支撑。在三季度非货规模前20名的基金公司中，债基占非货规模四成以上的基金公司多达15家。像银行系公募永赢基金、中银基金等，债基为其提供了90%以上的非货规模，可见债基在基金公司规模构成中的重要地位。

基金公司盈利能力修复

权益类产品盈利

三季度末行情转暖，权益类产品盈利能力得到显著修复。在非货规模前20名的基金公司中，12家公司旗下基金产品三季度实现“扭亏为盈”。如易方达基金和华夏基金旗下基金产品三季度利润超千亿元，这其中除宽基产品外，主动权益类基金和QDII产品也贡献了不少利润。

均衡布局的优势

一些基金公司得益于对权益和固收产品的均衡布局，旗下产品在二季度、三季度的整体利润处于行业靠前位置。比如嘉实基金、富国基金等，在二季度市场调整时仍有盈利，到三季度盈利水平还显著提升。富国基金还阐述了基金利润的内涵以及不同类型基金赚钱的考量因素，从长期看经济基本面影响资产定价，未来市场关注点也会有所转变。

公募基金在规模竞争格局下受到多种因素影响，权益市场回暖带来指数型基金规模增长、债基规模变化以及盈利能力修复等情况，这些都在不断塑造着公募基金的发展态势。

相关问答

权益市场回暖为何使指数型基金成为规模增量主力？

权益市场回暖时，指数型基金往往能较好地反映市场走势。投资者看好市场发展，倾向于投资指数型基金，且这类基金管理成本相对较低，吸引了大量资金流入，成为规模增量主力。

哪些基金公司在三季度排名提升比较明显？

南方基金、华泰柏瑞基金、国泰基金、中欧基金、兴证全球基金等在三季度的排名有集体提升的情况，主要得益于指数型基金规模的增长。

债券型基金规模缩水对基金公司有何负面影响？

部分以固收见长的基金公司会被拖累，一些基金公司权益类产品增量有限，债基又缩水，导致三季度非货规模增幅小甚至下降，影响整体规模排名。

易方达基金和华夏基金三季度盈利多的原因有哪些？

除了旗下宽基产品的贡献，多只较大规模的主动权益类基金以及QDII产品也有贡献，权益市场回暖带来产品规模增量的同时也修复了盈利能力。

均衡布局对基金公司盈利能力有何帮助？

在市场不同阶段，权益和固收产品表现不同。均衡布局能使基金公司在市场调整时依靠固收产品盈利，市场转暖时权益类产品盈利提升，从而保持整体利润处于行业靠前位置。

中金公司对中长期市场驱动因素有何看法？

中金公司认为中长期看，市场驱动因素或由估值驱动转向业绩影响，赛道研究和景气投资有望重新成为市场关注点，基本面好等行业受关注。