光伏行业“反内卷”成效初显，亏损收窄但复苏之路几何？

光伏行业“反内卷”成效初显

亏损收窄的积极信号

光伏行业“反内卷”成效在2025年三季报中有所体现。经历一年全行业亏损后，第三季度主产业链净亏损幅度显著收窄。众多龙头企业创下自去年下半年以来最低单季亏损纪录。在21家光伏主产业链上市公司里，14家企业归母净利润环比正增长，部分企业扭亏为盈，显示出行业向好趋势。

价格企稳与降本增效助力

亏损收窄主要得益于产业链价格企稳与企业降本增效。三季度全行业反内卷力度提升，政策限制低价竞争，主产业链价格在跌破成本线后反弹。尤其是上游硅料和硅片环节，价格上涨带来毛利率修复。企业也将控制费用、提升效率作为重点，有效控制期间费用率，收窄亏损缺口。

盈利修复路径分化

上游企业受益明显

上游的硅料和硅片企业在本轮价格反弹中受益最大。硅料龙头大全能源第三季度营收和净利润同环比均扭亏为盈，单晶硅片厂商双良节能硅片毛利率扭亏。三季度末硅片、多晶硅价格回升明显，上游企业毛利率环比修复幅度领先全行业。

中游企业盈利有限

中游的电池和组件环节则面临不同情况。因价格传导相对滞后，其毛利率环比变化不大，盈利改善幅度有限。通威股份、隆基绿能等大市值企业虽实现环比大幅减亏，但中游整体仍受困于盈利增长缓慢的现状，在行业复苏进程中步伐相对较慢。

需求低迷下的营收困境

整体营收下滑态势

光伏制造商在亏损收窄时，整体营收下滑问题突出。2025年前三季度，21家制造商营业收入同比减少17.05%。单季度看，第三季度多数企业营收环比下降，仅4家实现环比正增长，众多企业降幅较大，反映出需求低迷对行业营收的严重影响。

部分企业亮点与前景

不过，也有部分企业有亮点表现。大全能源第三季度营收环比增速亮眼，把握价格回升窗口实现量价齐升。天合光能第三季度营收环比增长，受益于储能业务增长和海外组件出货比例提升。但整体而言，行业供大于求局面未改，四季度装机预期偏弱，市场交投清淡。

未来复苏面临挑战与展望

产能与需求的双重压力

当前光伏行业复苏面临产能和需求的双重压力。硅料累库压力仍在，2025年底行业库存量预计超40万吨。四季度是传统淡季，抢装潮透支需求后，市场对装机预期普遍偏弱，电池组件订单增量有限，组件价格大致维持稳定，复苏之路艰难。

关注订单与生产安排

年末市场关注焦点转向明年一季度订单签订与生产安排。在供需双弱格局下，行业需寻求新的突破点，加快产能出清，等待需求真正回暖，才能实现可持续的复苏与发展，光伏行业的未来仍充满不确定性与挑战。

相关问答

光伏行业“反内卷”在三季度有哪些成效？

21家光伏主产业链上市公司中，14家企业第三季度归母净利润环比正增长，部分企业扭亏为盈，全行业亏损显著收窄。

光伏制造商亏损收窄的原因是什么？

主要是产业链价格阶段性企稳，政策限制低价竞争，价格反弹。企业还控制费用、提升生产效率，收窄亏损缺口。

上游硅料和硅片企业在三季度表现如何？

硅料龙头大全能源营收和净利润同环比扭亏为盈，双良节能硅片毛利率扭亏，价格回升使它们成为价格反弹最大受益者。

中游电池和组件环节盈利为何改善有限？

因价格传导相对滞后，其毛利率环比变化不大，在行业整体亏损收窄过程中，盈利改善幅度相对有限。

2025年前三季度光伏主产业链营收情况怎样？

05%，第三季度多数企业营收环比下降，仅4家实现环比正增长。

四季度光伏行业面临怎样的市场状况？

四季度是传统淡季，抢装潮透支需求，装机预期偏弱，电池组件订单增量有限，市场交投清淡，关注明年一季度订单。