广州智驾“双雄”财报透露自动驾驶行业哪些趋势？

小马智行财报分析

业务收入的增减情况

小马智行2024年营收5.48亿元，同比增长4.3%。其中Robotruck业务表现突出，收入达4040万美元且暴涨61.3%。这一增长的关键在于京津塘高速无人化跨省货运测试的突破。Robotaxi服务收入因合作项目周期波动下降了5.3%。不过，其乘客车费收入增长显著，像广州白云机场-市中心专线、北京南站接驳等场景实现商业化落地，这也显示出Robotaxi业务在特定场景下的潜力。

技术与成本的变革

小马智行的技术降本革命是一大亮点。其第七代自动驾驶系统方案将成本降低70%，这一变革意义重大。而且与丰田、北汽新能源等车企共研的三款车型将于2025年量产。CTO楼天城提出的“世界模型+虚拟司机”技术，每周能生成超100亿英里训练数据，安全性提升16倍，这不仅为全无人驾驶规模化奠定基础，也有助于在成本降低的情况下提升竞争力。

资本支持与未来展望

上市募资4.52亿美元后，小马智行现金储备达8.25亿美元。按照当前财务状况，能够支撑未来2-3年的高投入。在自动驾驶行业高投入长周期的大环境下，充足的资本储备是公司持续发展的重要保障，使其有更多时间进行技术研发、业务拓展等工作。

文远知行财报分析

营收下滑背后的原因

文远知行2024年营收3.61亿元，同比下降10%。其全球业务虽拓展至9个国家超30个城市，Robotaxi收入和海外收入创历史新高，但ADAS研发服务收入减少导致总营收下滑。企业的“出租车+货运+环卫”多线布局分散了资源，从其高额的研发费用10.9亿元（占总收入3倍）就能体现。而且大客户需求波动影响收入，前两大客户贡献52.4%收入，部分项目合约到期未续签冲击业绩，如2024年Q4服务收入同比减少3720万元。

现金储备与发展压力

文远知行截至2024年12月31日现金储备约48.88亿元。但结合2024年合计22.84亿元的研发与运营费用以及全年25.17亿元的净亏损来看，可能支撑时间不足2年。这意味着文远知行面临着较大的发展压力，需要在有限的时间内实现业务的有效调整，提升盈利能力，否则资本耐心将面临考验。

自动驾驶行业的趋势

从“技术竞赛”到“成本竞赛”

当前自动驾驶行业正从“技术竞赛”转向“成本竞赛”。小马智行第七代系统成本降70%、文远知行端到端模型上车都是通过技术重构降低边际成本。小马智行2024年研发费用为2.4亿美元（非调整口径），文远知行研发占总收入300%，远超传统车企。不过技术转化需要时间，业内普遍认为Robotaxi单车成本降至20万元以下才能触发规模化采购，这一阈值有望在2025年被突破。这一趋势表明企业在追求技术先进性的也要注重成本控制，以实现商业上的可持续发展。

从“政策试点”到“商业闭环”

中国Robotaxi产业的发展得益于政策红利，如小马智行在北上广深取得全类别无人驾驶许可，文远知行进入北京三环。但企业要盈利就必须突破“订单制收入”依赖，挖掘真实用户付费能力。小马智行接入支付宝、高德叫车，文远知行与Uber合作中东车队等尝试，都是为了打通C端流量入口，构建商业闭环。这意味着企业要从依赖政策支持向以市场需求为导向的商业模式转变。

从“单点突破”到“生态卡位”

小马智行与康福德高联合运营，文远知行绑定博世、雷诺等巨头，这体现了Robotaxi玩家向出行生态链核心节点进化的野心。在资本市场不再无限输血的情况下，企业需要在生态系统中占据有利位置，整合资源，提升自身竞争力。这种从专注于单点技术或业务的突破到构建生态的转变，是自动驾驶行业发展到一定阶段的必然要求。

相关问答

小马智行Robotruck业务增长的关键因素是什么？

关键因素是京津塘高速无人化跨省货运测试的成功，这一突破使Robotruck业务收入在3%，成为公司新的收入增长引擎。

文远知行营收下滑的主要原因有哪些？

主要原因包括ADAS研发服务收入减少、多线布局导致资源分散、大客户需求波动致使部分项目合约到期未续签，这些因素共同作用导致2024年营收同比下降10%。

小马智行的技术降本革命有什么意义？

意义在于将第七代自动驾驶系统方案成本降低70%，有利于提高竞争力。与车企共研车型将于2025年量产，相关技术提升安全性并为无人驾驶规模化奠定基础。

文远知行现金储备面临的挑战是什么？

文远知行虽有17亿元净亏损，可能支撑时间不足2年，需要在有限时间内提升盈利能力，否则资本耐心会受考验。

自动驾驶行业从“技术竞赛”到“成本竞赛”转变的原因是什么？

因为技术研发投入巨大，如小马智行和文远知行研发费用高昂。而只有降低成本，像Robotaxi单车成本降至20万元以下触发规模化采购，企业才能实现商业可持续发展。

小马智行和文远知行在构建生态方面有哪些举措？

小马智行与康福德高联合运营，文远知行绑定博世、雷诺等巨头，这些举措有助于它们向出行生态链核心节点进化，提升在自动驾驶行业的竞争力。