“固收+”产品为何成为投资者优选？

“固收+”产品的市场现状

“固收+”基金发行升温

近期，10年期国债收益率跌破2%，权益市场整体回暖，“固收+”基金发行开始升温。天弘永利兴宁结束募集，规模超55亿元，成为6月以来规模最大的“固收+”基金。还有二级债基华泰柏瑞集利首发规模达35.28亿元。第三方平台渠道人士称旗下代销的“固收+”基金热度上升。

“固收+”基金发行回暖是因为对稳健型投资者来说，它进可攻、退可守。一些过往长期业绩突出的固收“大厂”产品更受关注。某第三方平台投研团队认为“固收+”策略产品中固收类资产平抑波动，权益类资产增厚收益，当前是较好投资时机。

“固收+”产品业绩表现

12月2日，10年期国债收益率跌破2%，债券型基金普涨，不少“固收+”基金单日净值涨幅显著。如华商丰利增强定开C净值上涨2.05%等。之前在A股行情回暖时，不少“固收+”基金近三个月业绩表现亮眼，嘉合锦元回报A阶段收益率达30.03%等，不输股票型基金。

随着10年期国债收益率逼近2%，市场预期中长期利率中枢下移，部分资金债市抢筹避险，部分期待宽松政策到来，这都有利于资金进股市，也为“固收+”产品提供了机会。

影响“固收+”产品的因素

债券市场因素

10年期国债收益率跌破2%进入“1时代”，这是债券市场的重要信号。它意味着市场中长期利率中枢持续下移，一部分资金会在债市抢筹进行避险。债券市场的这种变化对“固收+”产品影响很大，因为固收类资产在“固收+”产品中占重要地位，债券市场的走势影响着固收类资产的收益情况。

国金基金大类资产配置部指出债市中长期走势取决于经济基本面，短期受供需及政策因素影响市场预期。目前货币政策或维持宽松，债券短期收益率下行但要提防调整风险，这都会影响“固收+”产品中的固收类资产收益。

权益市场因素

权益市场的状况对“固收+”产品也有重要影响。当权益市场回暖时，“固收+”产品中的权益类资产能获得较好收益，从而提升整个产品的收益。例如近期A股市场持续反弹，不少“固收+”基金单日净值涨幅显著。

股市短期持续震荡调整，但风险偏好及市场信心已大幅改善，市场活跃程度亦大幅改善，可关注政策预期明朗后的交易性机会。这些变化都会影响“固收+”产品中权益类资产的表现，进而影响整个“固收+”产品的收益情况。

“固收+”产品的后市展望与资产配置

后市展望

国金基金大类资产配置部对后市进行了展望。债市方面，中长期取决于经济基本面，短期受多种因素影响。目前普遍认为货币政策维持相对宽松态势，但要提防债券市场短期收益率下行后的调整风险，尤其是政策落地关键窗口。

股市方面，短期持续震荡调整，但风险偏好和市场信心已大幅改善，市场活跃程度也提高了，可关注政策预期明朗后的交易性机会，重点关注国央企股东回报、化债和科技成长板块、消费和地产板块等。

资产配置建议

国金基金大类资产配置部在资产配置方面提出建议。对于纯债类资产，考虑到宏观及政策环境，应维持基本的配置仓位及久期，灵活调整交易性仓位。权益市场以结构性机会为主。可转债信用风险缓解且估值较低，部分标的有配置价值，可维持适当超配。

一家大型公募机构的固收基金经理也表示，市场对经济企稳期待高，一线城市地产边际企稳，政策落地效果影响债市走势。货币政策利好短端债市，其他政策处于预期与落地博弈阶段，机构季节性配置效应年底显现。这些都为“固收+”产品的资产配置提供了参考。

相关问答

“固收+”产品有什么特点？

“固收+”产品中固收类资产平抑波动，权益类资产增厚收益，进可攻退可守，适合稳健型投资者，能在不同市场环境下有较好表现。

天弘永利兴宁基金规模为何这么大？

它是“固收+”基金，当前市场环境下这类基金受关注，而且由姜晓丽、张馨元管理，还有兴业银行等多渠道参与首发销售，所以规模超55亿元。

债券收益率下降对“固收+”产品有何影响？

债券收益率下降意味着中长期利率中枢下移，一部分资金进入债市避险，影响“固收+”产品中的固收类资产收益，也影响整体产品收益情况。

权益市场回暖时“固收+”产品会怎样？

权益市场回暖时，“固收+”产品中的权益类资产能获得较好收益，从而提升整个产品的净值，像A股反弹时不少“固收+”基金单日净值涨幅显著。

如何进行“固收+”产品的资产配置？

国金基金建议纯债维持基本仓位和久期并灵活调整交易仓位，权益关注结构性机会，可转债部分可适当超配，还要结合宏观政策等多方面因素。

机构季节性配置效应对“固收+”产品有何影响？

机构季节性配置效应在年底显现，会影响债市走势等，而债市情况又与“固收+”产品中的固收类资产相关，进而影响“固收+”产品的整体表现。