海外长线机构为何密集调研中国“操盘手”，还看好中芯国际等硬科技公司？

中国“操盘手”被密集调研详情

调研主体与资金流入

近期，不少中国管理人成为海外长线资金尽调对象。新加坡的APS创始人称有机构对其尽职调查，且旗下基金有显著资金流入，来源包括中国境内、新加坡的FOF、家族办公室和高净值个人投资者。方瀛研究与投资也有四家海外长线投资机构在进行尽调，涵盖养老金、财富管理机构和保险机构等。

关注重点与多样偏好

海外机构投资者尽调时，比较关注管理人过往持仓和买卖决策，以了解风格和收益来源。投资理念、策略等具体问题也在考察范围内。不同海外投资者偏好多样，有的偏好低调管理人，有的对低波动策略感兴趣，而养老金和主权财富基金等目前动作相对较少。

关注的具体问题

鑫巢资本合伙人訾源介绍，海外管理人尽职调查关注多方面问题。比如投资管理体系，考察投资流程框架及投研人员匹配度；风险管理能力，重视风险控制与回撤机制；组织架构建设，涉及团队及中长期策略目标；还有利益一致性、费用结构、宏观经济判断、地缘政治风险评估等。

北美养老金或回归情况

低配现状与原因分析

高盛和EPFR数据显示，海外共同基金对中国配置处于过去10年较低分位，全球主动管理基金平均低配中国320个基点。全球基金低配中国，一方面是2021年以来市场下行致部分机构损失本金，投资谨慎；另一方面经济和行业存在不确定性，投资者担忧房地产及出口业务等。

回归预期与催化因素

訾源认为，若中国股市向好、政策支持力度加大、外部风险降低，海外资金有望回流。StevenLuk觉得市场波动使部分海外机构调整策略，且中国在全球指数占比低影响资金流入。王国辉预计今年亚洲和中东地区有增量资金，北美投资者2026年或回归，需中国股市强劲、企业盈利能力复苏等因素催化。

政策与市场影响

部分海外机构希望中国境内交易所延长交易时段，以方便欧洲投资者。挪威投资管理在招标新兴市场股票多头管理人。若政策持续落地、美国市场回调，中国市场维持上涨，海外投资者更有动力分散投资，资金有望陆续回流。

硬科技公司受青睐缘由

硬科技投资方向

在多数海外中国基金经理集中持仓互联网时，王国辉转向硬科技，看好科技板块，尤其是半导体产业链完整生态系统，还有人工智能、生物科技行业等，认为这些是中国未来优势发展领域。

中芯国际的潜力

以中芯国际为例，2024年其净资产收益率为2.5%，未来5-7年有望达10%。若实现该目标，盈利能力将提升数倍，当前估值合理，原因在于中国IC芯片市场规模大、政策支持、技术差距缩小、人才储备充足等。

对中国科技企业的新认识

部分投资机构认为海外投资者忽视中国科技和企业基本面。美国资产管理巨头威灵顿投资管理宏观策略师表示，中国房地产、进出口、产业政策等关键转变对全球投资者重要，投资者应关注中国企业，扩大对提升生产力企业的敞口范围。

文章相关问答

海外长线资金近期为何密集调研中国管理人？

海外长线资金看到中国市场潜在机遇，想通过调研了解中国管理人投资理念、策略等，为投资布局做准备。

海外机构投资者尽调时关注管理人哪些方面？

关注过往持仓和买卖决策以了解风格收益来源，还关注投资理念、策略、流程，以及风险管理、组织架构等多方面情况。

全球基金低配中国的主要原因是什么？

一是2021年以来市场下行部分机构本金受损，投资谨慎；二是经济和行业有不确定性，投资者担忧房地产及出口业务。

北美投资者回归中国市场需要哪些催化因素？

需要中国股市展现强劲相对表现，跑赢多国市场，并且中国企业盈利能力显著复苏，市场持续上涨。

王国辉为何看好硬科技公司？

他认为硬科技更能代表中国未来，科技板块多个领域如半导体产业链、人工智能、生物科技是未来优势发展领域。

中芯国际被看好的依据有哪些？

中芯国际未来净资产收益率有望提升，当前估值合理，基于中国芯片市场规模大、政策支持、技术差距缩小和人才储备充足等因素。