汉朔科技即将上市，利润失速，它还值得期待吗？

汉朔科技的基本情况与市场地位

公司概况与业务体系

汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业。它主要围绕零售门店数字化领域构建业务体系，其中电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务是核心。这种业务体系反映出公司对零售数字化转型的深入参与，通过多种产品与服务为零售商提供门店数字化解决方案。

市场占有率与发展空间

从市场占有率来看，汉朔科技在国内电子价签市场表现出色，2023年度国内市场占有率约62%。对比国际市场，如法国电子货架标签市场渗透率达60%左右，而中国仅约15%，这表明汉朔科技在国内还有很大的发展空间，可以进一步拓展业务，提升市场份额。

利润失速与毛利率波动问题

利润增长放缓

汉朔科技近几年业务增长迅速且2022年开始盈利。2021-2023年度年均复合增长率为52.99%，但2024年业务增速放缓。截至9月底，营业收入同比增长10%，2023年为31.9%。2024年第三季度营收和归母净利润同比增长分别为4.56%和减少0.41%。

利润减少的原因

营业利润和净利润减少主要是公司规模扩大、海外业务拓展，员工增加致费用投入增多，销售管理及研发费用率提升，应收账款规模提高、信用减值损失增加。2021-2024年1-6月应收账款及占比、周转率呈现相应变化。

毛利率波动的因素

近年来公司毛利率波动较大。2021-2024年1-6月主营业务毛利率有升有降。2022年毛利率下降源于欧元对人民币汇率下跌致销售价跌和产品占比变化。2023年汇率、供应链和产品结构、原材料采购价格变动提升了毛利率。业务依赖海外市场，汇率波动影响盈利，自主生产能力低也致毛利率波动。

研发费用与内控合规问题

研发费用较高

作为高新技术企业，公司研发费用占营业收入比例虽普遍不超5%，但明显高于同业。2021-2024年1-6月研发费用比率与同业可比公司平均值有偏离，2024年上半年比行业平均值高2.26个百分点。公司解释是处于快速增长期积极投入研发满足客户需求。

研发费用的构成

研发费用支出主要为职工薪酬。2021-2024年1-6月职工薪酬在研发费用中占比高，以2024年上半年研发人员数量计算，研发人员平均薪酬约50万。这是因为核心技术集中在电子价签终端及其管理通信系统，研发以软件研发人力投入为主。

内控合规漏洞

公司过往存在违规事项和未决诉讼。法国税务审计发现法国汉朔纳税不规范，需补缴税金并支付罚金等。还有美国公司起诉汉朔科技专利侵权纠纷，案件正在美国纽约东区联邦地区法院审理。监管机构曾要求解释人员规模及职工薪酬合理性，公司也做出相应解释。

相关问答

汉朔科技在国内电子价签市场的占有率是多少？

汉朔科技在2023年度国内电子价签市场占有率约为62%。

2024年汉朔科技业务增速放缓体现在哪些方面？

41%。

汉朔科技毛利率波动的原因有哪些？

一是汇率波动影响，如2022年欧元对人民币汇率下跌影响销售价格。二是产品结构变动，像Nebular产品占比变化。三是原材料采购价格变化。另外公司自主生产能力低也是原因。

汉朔科技研发费用高的原因是什么？

公司处于快速增长期，为拓展电子价签终端和智慧门店领域新产品、新业务，提升系统性能和效率，满足下游客户多元化需求，所以积极投入研发，导致研发费用较高。

汉朔科技研发费用主要支出在什么方面？

汉朔科技研发费用支出主要为职工薪酬。2021-2024年1-6月职工薪酬在研发费用中占比较高。

汉朔科技存在哪些内控合规问题？

法国汉朔存在纳税不规范事项，需补缴税金和支付罚金等。同时面临美国公司的专利侵权诉讼，案件正在审理中。