宏海科技北交所上会，核心业务滞缓指标虚高，能成功吗？

宏海科技基本情况与核心业务现状

公司概况与主营业务

宏海科技主要从事空调结构件、热交换器等家用电器配件的研发、设计、制造和销售。它是美的、海尔等企业的供应商，在行业中有一定地位。公司注重创新，这有助于在市场竞争中占据优势，不过其面临的挑战也不少。

核心业务增长滞缓

宏海科技2021-2024年1-6月主营业务收入看似增长幅度较快。但空调配件业务增长缓慢，按净额法和总额法计算的收入情况都不理想。2024年上半年空调结构件收入仅为2023年的约6成，且毛利率逐年下降。与同行相比，其主要客户美的、海尔空调业务增长时，宏海科技的空调结构件收入却呈颓势。

多项指标疑似虚高的情况

净额法对指标的影响

公司在招股书中对双经销业务模式下的销售收入采用净额法核算。这一核算方式对毛利率等指标影响很大。以空调结构件及热交换器产品为例，净额法下公司毛利率高于同业可比上市公司约10个百分点。

按总额法调整后的指标变化

若按总额法确认相关收入，公司毛利率与行业平均水平相差无几甚至更低。2024年上半年，按总额法计算的毛利率低于行业平均水平约9个百分点。研发投入占比也会从净额法下的较高水平迅速下降，低于行业平均水平，研发团队人数规模在同行业最少。

客户集中与融资渠道单一问题

前五大客户集中

宏海科技前五大客户集中度较高，2021-2024年1-6月占营业收入比例都在93%以上。对美的集团依赖程度尤其高，按不同核算方法美的集团占公司销售总额比例都很高。公司解释是因为主要客户在家用空调的市占率合计较高。

融资渠道单一风险

公司发展资金主要靠自身经营积累和银行贷款。随着业务规模扩大，这种单一的融资手段无法满足快速发展需求。产品工艺升级、结构完善和扩充产能等都需要资金，拓宽融资渠道成为当务之急。

宏海科技在北交所上会之前暴露出诸多问题，核心业务增长和指标的真实性、客户集中与融资渠道单一等方面都面临挑战，这些都将影响其在资本市场的发展前景。

相关问答

宏海科技的主营业务有哪些？

宏海科技的主营业务包括空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。

宏海科技空调配件业务增长缓慢表现在哪些方面？

从收入数据看，2024年上半年空调结构件收入是2023年的约6成。且2021-2024年1-6月空调结构件业务的毛利率逐年下降。

净额法核算对宏海科技毛利率有何影响？

净额法核算使宏海科技毛利率看起来较高，比行业平均水平至少高出约10个百分点。按总额法计算，毛利率与行业平均水平相差无几甚至更低。

宏海科技对美的集团的依赖程度有多高？

86%。

宏海科技目前的融资渠道有哪些？

宏海科技目前发展所需资金主要依靠自身经营积累和银行贷款等方式。

宏海科技面临的主要风险有哪些？

主要风险包括核心业务增长滞缓、多项指标疑似虚高、前五大客户集中、融资渠道单一等方面的风险。