红利风格会透支后续上升空间吗？东方红资产管理有话说

红利资产的吸引力因素

利率下行凸显红利资产性价比

在利率下行的大环境下，红利资产的优势愈发明显。2024年全年国债收益率持续走低，如10年期国债收益率从2.55%降至1.68%，下降幅度达87bp。尽管2025年1月以来利率有小幅回升，但中长期的无风险利率和社会广义投资回报率中枢仍呈下行趋势。而红利资产具有较高的股息率，像东证红利低波指数截至1月22日近12个月股息率为5.24%，这使其投资性价比大大提升。

保险资金的青睐增加红利资产魅力

岁末年初是保险资金配置的重要时期。春节前后是保费收入高峰，人们资金宽裕，理财需求增加，保险公司在1-3月开门红期间集中销售保险。红利资产盈利能力强、现金流充沛且估值低，深受险资喜爱。例如某寿险近一个月增持多家大型银行H股，耗资超50亿港元，而且险资不断加大权益类资产配置比例，为红利资产增加了吸引力。

红利资产的表现与担忧

红利资产近三年的良好表现

红利资产近三年的表现十分出色，在2024年更是获得了较好的绝对收益。这表明红利资产在市场中有很强的竞争力，能够在不同的市场环境下为投资者带来收益，也体现出红利资产在投资组合中的重要性不断提升。

投资者对红利风格的担忧

站在当下，不少投资者存在担忧。红利资产在过去一段时间表现优异，这让投资者怀疑红利风格是否已经演绎得过于极致，是否已经透支了后续的上升空间。这种担忧反映了投资者对红利资产未来发展的不确定性，他们害怕投入后无法获得预期的回报。

红利风格的长期展望

红利风格兴起的内在逻辑

东方红资产管理认为，从中长期来看，红利风格的兴起并非偶然。随着我国经济迈向高质量发展阶段，许多A股上市公司进入成熟期，现金流状况变好，它们既有意愿也有能力进行现金分红。所以红利风格是我国经济增长和上市公司发展阶段的自然结果，而不是短期的投资热潮。

当下红利资产的投资价值

在当前市场缺乏清晰投资主线的情况下，红利资产具有独特的优势。它兼具防御属性和进攻锐度，这意味着它在市场波动时能够起到稳定投资组合的作用，同时也有机会在市场上涨时获得可观的收益。所以，红利资产在当下仍然是一个不错的投资选择。

相关问答

红利资产在利率下行时为何更具性价比？

利率下行时无风险利率和投资回报率中枢下降，红利资产股息率相对较高，如东证红利低波指数股息率达24%，所以更具性价比。

保险资金为何在岁末年初配置红利资产？

岁末年初是保费收入高峰期，人们理财需求增加，红利资产盈利能力强、现金流充沛、估值低，符合险资需求，所以险资此时配置。

红利资产近三年表现好体现在哪？

红利资产近三年表现好，2024年更是获得较好绝对收益，在市场中竞争力强，在不同市场环境下能为投资者带来收益，投资组合中重要性提升。

投资者担心红利风格透支上升空间的原因是什么？

红利资产之前表现优异，投资者担心其风格演绎过度，害怕投入后不能得到预期回报，所以担心透支上升空间。

红利风格兴起与上市公司发展有何关系？

我国经济高质量发展，上市公司步入成熟期，现金流改善，有能力和意愿分红，所以红利风格兴起是上市公司发展阶段的自然产物。

当下红利资产的防御属性和进攻锐度表现在哪？

防御属性在于市场波动时稳定投资组合，进攻锐度是市场上涨时有机会获得可观收益，这是红利资产在当下市场独特的优势。