央行部署货币政策，下半年会降准降息吗？

货币政策例会核心要点

调控强度与思路

央行货币政策委员会2025年第二季度例会建议加大货币政策调控强度，提高前瞻性、针对性和有效性。要根据国内外经济金融形势和市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放，让社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。这意味着央行将更主动地调控经济，确保金融市场平稳运行。

经济形势研判

例会对经济形势研判更为细化。对内再度强调“内需不足”和“物价持续低位运行”，说明国内经济在消费和价格方面存在一定压力。对外明确“当前外部环境更趋复杂严峻”“贸易壁垒增多”，凸显外部压力增大。这些判断为后续货币政策调整提供了重要依据。

货币政策相关变化解读

降准降息情况分析

二季度例会未直接提及“适时降准降息”，一方面是因为5月已有降准降息落地，处于政策观察期；另一方面，上半年经济表现偏强，短期内再次实施降准降息的紧迫性有所降低。不过，东方金诚首席宏观分析师王青认为，考虑到外部环境波动和物价水平偏低，预计央行下半年仍会推进降息降准。

汇率政策表述变化

二季度例会在汇率政策表述上有变化，不再强调“三个坚决”，而是强调“增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。这是因为二季度以来，受美元指数大幅下跌、国内经济稳中偏强支撑，人民币汇率明显升值，稳汇率需求相应降低。

货币政策其他重点工作

债市与资金管理

会议指出要从宏观审慎角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率变化。同时要畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。这有助于确保资金能够有效流向实体经济，避免资金在金融体系内无效循环。

结构性工具与重点领域支持

会议提到要有效落实各类结构性货币政策工具，扎实做好金融“五篇大文章”。加力支持科技创新、提振消费，做好“两重”“两新”等重点领域融资支持。通过精准发力，推动经济在关键领域实现高质量发展。

业内对后续政策的期待

央行下半年政策预期

王青指出，考虑到中美经贸谈判曲折，外部环境波动对出口的影响下半年或将显现，叠加物价水平偏低，预计央行下半年仍会推进降息降准，以降低实体经济融资成本，激发内生融资需求。银河证券研究报告认为下半年降准仍有望落地，还会围绕多领域优化政策工具。

经济内生动能与政策侧重

浙商证券宏观联席首席分析师廖博表示，前期逆周期政策渐次落地，有望对基本面形成托底。预计经济的内生动能或存在较大修复空间，后续政策可能侧重稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，促进经济持续稳定发展。

央行二季度货币政策例会为后续政策调整指明了方向。虽然短期内降准降息紧迫性降低，但考虑到内外部经济形势，下半年仍有降准降息的可能。各类结构性货币政策工具将持续发挥作用，助力经济高质量发展。业内对后续政策充满期待，相信在政策的精准调控下，经济将实现稳定增长。

相关问答

二季度例会为何未直接提及“适时降准降息”？

一方面5月已有降准降息落地，当前处于政策观察期；另一方面上半年经济表现偏强，短期内再次实施降准降息的紧迫性有所降低。

汇率政策表述变化的原因是什么？

二季度以来，受美元指数大幅下跌、国内经济稳中偏强的支撑，人民币汇率明显升值，稳汇率需求相应降低。

央行下半年还会推进降息降准吗？

业内预计央行下半年仍会推进降息降准，以降低实体经济融资成本，激发内生融资需求，应对外部冲击并促进消费与投资。

会议对债市有哪些要求？

要从宏观审慎角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率变化，畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。

结构性货币政策工具将用于哪些方面？

将扎实做好金融“五篇大文章”，加力支持科技创新、提振消费，做好“两重”“两新”等重点领域融资支持。

后续政策可能侧重哪些方面？

预计后续政策可能侧重稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，促进经济内生动能修复。