建发国际如何实现跨周期发展？

建发国际的跨周期发展之路

在当前房地产市场持续低迷的大背景下，众多房企面临着巨大的挑战。建发国际（HK.1908）却在这场风浪中展现出了独特的跨周期发展潜力。让我们透过其2024年中期财报，一探究竟。

中期财报中的稳健表现

良好的已售未结结构

2024年上半年，建发国际营业收入达327.5亿元，同比增长35%，净利润14.4亿元，同比增长1%，归母净利润8.2亿元，同比下降36%。虽然归母利润有所下降，但仔细分析，其基本面仍有诸多亮点。上半年结转毛利率提升至11.9%，已售未结金额保持增长，达2317亿元，较2023年末增长11%，其中优质项目占比约75%，为未来结转打下坚实基础。

出色的财务状况

报告期内，建发国际在债务管理、融资成本和现金回款方面表现出色。资产负债率（扣除预收账款）为61%，净负债比率为46%，现金短债比5.0X，债务状况安全。融资成本持续下行，2024年6月末仅为3.65%，与行业优秀央企持平。上半年回款率高达98%，资金回笼能力优秀。

持续发展的动力源泉

聚焦深耕的投资策略

今年上半年，建发国际投资聚焦于一二线城市和福建省内供需均衡城市，在上海、杭州等地拿地14个项目，货值约586亿元，还有4个股权收购转让项目，货值约156亿元，合计742亿元。公司坚持在住宅开发领域做精做实，不盲目跟风投资重资产，低效资产占比低，保持有力的拓展节奏。

合理的土储布局

截至2024年6月末，建发国际土储可售货值2577亿元，土储结构良好。新货占比高，约77%为2022年及之后的拿地项目，多布局于核心城市核心板块。滚存货值保持低位，未售货值较低且健康，反映出整体优质的土储结构。

破局的关键能力

卓越的产品力

建发国际在产品力方面表现突出，是“新中式”产品的佼佼者，“唐风・华纹・儒门・道园”成为显著符号，融合传统文化与现代居住理念，差异化策略提升市场竞争力。

强大的创新力

近年来，建发国际加大研发投入，发布“诗意东方”新产品，推动现有产品迭代升级，多地落地“第四代住宅”，满足居民对美好生活的需求。

高效的运营力

公司重视基础项目，围绕货值和净利润强化全周期全过程质量管控，处理流动性差的资产，管理精细化程度不断提升。

跨周期发展的支撑

一方面，作为国企背景的企业，建发国际已验证了优秀的经营实力和穿越周期的能力，面对市场波动能稳健应对。另一方面，不断夯实高质量发展基础，在产品、运营、市场拓展等方面表现出色，为未来增长奠定基础。当前股价对应股息率超10%，重视股东利益。

在房地产行业的变革中，建发国际凭借战略定力、匠心品质和稳健经营，打造自身“护城河”，实现跨周期发展。

相关问答

建发国际上半年的营业收入如何？

建发国际5亿元，同比增长35%。

建发国际的归母净利润为何下降？

主要由于毛利率同比下降及结转项目的平均权益同比降低。

建发国际在投资方面有何特点？

投资聚焦于一二线城市和福建省内供需均衡城市，坚持在住宅开发领域做精做实，不盲目跟风投资重资产。

建发国际的土储有何优势？

新货占比高，滚存货值保持低位，土储结构健康，能实现“轻装上阵”。

建发国际在产品方面有何特色？

是“新中式”产品的佼佼者，融合传统文化与现代居住理念，有差异化优势。

建发国际如何实现跨周期发展？

凭借国企背景的资源支持，优秀的经营实力，在产品力、创新力、运营力等方面持续提升，以及合理的投资和土储策略。