基础设施REITs常态化发行，带来哪些新变化

基础设施REITs常态化发行的背景与意义

自2020年4月基础设施REITs试点工作正式启动以来，其在投融资体制机制改革和多层次资本市场建设中发挥了重要作用。随着制度规则的不断完善和市场实践的积累，基础设施REITs迈入常态化发行新阶段具有重要意义。

试点阶段的成果与经验

在试点阶段，基础设施REITs取得了显著的成果。截至目前，国家发展改革委已向中国证监会推荐67个项目（含扩募项目），其中44个项目发行上市，共发售基金1285亿元，用于新增投资的净回收资金超过510亿元，可带动新项目总投资超过6400亿元。上市基础设施REITs项目已累计向投资者分红超130亿元，2024年上半年中证REITs全收益指数上涨8.65%。这些成果为常态化发行奠定了坚实的基础。

常态化发行的政策推动与优化

国家发展改革委近日印发通知，部署推进基础设施REITs常态化发行工作。通知在深入总结试点经验的基础上，以构建常态化发行机制为目标，对申报推荐制度进行了全面改进和优化。通知以市场化、法治化为遵循，以制度化、标准化、规范化为原则，进一步明确审核内容和申报要求，优化政策空间，简化申报推荐程序，压实各方责任，有利于进一步提升项目申报推荐的质量和效率，有利于投融资机制创新和资本市场改革向纵深推进。

基础设施REITs发行范围的适当扩大

通知在征求各方面意见基础上，回应有关方面的实际诉求，适当扩大了发行范围。增加了清洁高效的燃煤发电、养老设施等资产类型，为更多领域的基础设施项目提供了通过REITs融资的机会。

清洁高效燃煤发电项目的纳入

清洁高效的燃煤发电项目的纳入，不仅有助于提高能源领域的融资效率，也为能源结构的优化和转型提供了新的资金支持渠道。这对于保障能源供应的稳定性和推动能源产业的可持续发展具有重要意义。

养老设施资产类型的加入

养老设施资产类型的加入，顺应了我国老龄化社会的发展需求。通过REITs模式，可以吸引更多社会资本参与养老设施的建设和运营，提高养老服务的质量和供给水平。

基础设施REITs规模要求的调整优化

通知明确对于行业共性原因导致缺乏可扩募资产的项目，以及首次发行规模超50亿元的项目，可适当放宽可扩募资产的规模要求。

行业共性问题的考量

某些行业由于其特殊性，可能存在缺乏可扩募资产的情况。对这类项目进行特殊考虑和政策支持，有助于保障这些行业的基础设施项目能够顺利通过REITs融资，促进其发展。

大规模项目的政策倾斜

对于首次发行规模较大的项目给予政策倾斜，体现了对重大基础设施项目的支持，有利于吸引更多优质项目参与基础设施REITs发行。

基础设施REITs回收资金使用的灵活度提高

通知提高了回收资金使用的灵活度，取消用于存量资产收购的30%比例上限，将用于补充流动资金的比例上限从10%提高至15%。

取消存量资产收购比例上限的影响

取消用于存量资产收购的比例上限，为回收资金的使用提供了更大的空间，有助于提高资金的使用效率和灵活性，促进资产的优化配置。

补充流动资金比例上限提高的作用

将补充流动资金的比例上限提高，有助于项目运营方更好地应对短期资金需求，保障项目的稳定运营和持续发展。

各参与方在常态化发行中的责任与要求

通知要求各参与方要坚持“权责利对等”原则，主动提升项目准备能力、材料编制能力、投资判断能力，积极适应常态化发行要求。

发起人（原始权益人）和基金管理人的责任

发起人（原始权益人）、基金管理人要深入学习理解监管要求，全方位梳理符合条件的项目，对照通知要求逐项核查基本条件符合性，认真编制申报材料，全面客观、真实准确呈现项目情况，切实担负起项目申报责任。

中介机构的职责与作用

为项目提供服务的律师事务所、会计师事务所、资产评估机构、税务咨询机构以及担任财务顾问的证券公司等中介机构，要严格遵循执业道德和执业标准，全面真实反映项目客观情况，充分披露项目潜在风险。

REITs投资人的角色与责任

REITs投资人要准确把握基础设施REITs产品的权益属性，正确判断投资价值，自主决策、自担风险。

“新老划断”方式的实施与影响

通知采用“新老划断”的方式实施。2024年8月1日之后，报送至国家发展改革委的项目，按照通知要求执行。2024年8月1日之前，国家发展改革委已正式受理和已正式推荐至中国证监会的项目，继续按照原申报要求执行；在回收资金使用方面，可自主申请按照通知最新要求调整，以加快回收资金使用、更好促进投资良性循环。

“新老划断”方式的合理性**

“新老划断”方式的实施，既保障了已在推进中的项目能够按照既定流程顺利进行，又为新申报的项目提供了明确的政策指引和规范要求，体现了政策的稳定性和连续性。

对项目推进和市场的影响**

这种方式有助于避免政策调整对市场造成过大的冲击，保障基础设施REITs市场的平稳运行和健康发展。也为市场参与者提供了一定的适应期，使其能够更好地理解和执行新的政策要求。

基础设施REITs常态化发行是我国投融资体制机制改革和资本市场发展的重要举措，将为实体经济发展提供有力支持，为投资者提供更多优质的投资选择。

相关问答

什么是基础设施REITs？

基础设施REITs是将具有稳定现金流的基础设施资产转化为可上市交易的金融产品，让投资者分享基础设施项目的收益。

基础设施REITs常态化发行有什么好处？

能为更多基础设施项目提供融资渠道，促进资产优化配置，推动资本市场改革，为投资者提供多元化投资选择。

清洁高效燃煤发电项目纳入REITs有何意义？

有助于能源领域融资，推动能源结构优化和转型，保障能源供应稳定。

养老设施资产加入REITs对养老产业有何影响？

吸引社会资本参与，提高养老服务质量和供给水平，促进养老产业发展。

规模要求调整优化对哪些项目有利？

对行业共性原因缺乏可扩募资产的项目以及首次发行规模较大的项目有利。

回收资金使用灵活度提高有什么作用？

提高资金使用效率，满足项目短期资金需求，保障项目稳定运营。