申万宏源维持京东“买入”评级，背后有哪些考量？

申万宏源对京东的评级考量

零售业务面临挑战

25Q4京东收入同比微降0.4%，零售业务因高基数及带电品类下滑而承压。补贴策略虽拓展市场，却导致利润率短期回落。不过，京东凭借长期积累的供应链优势，有望在竞争中保持韧性，为后续发展奠定基础。

外卖业务亏损收窄

京东外卖业务亏损逐渐收窄，显示出该业务在成本控制和市场拓展方面的积极进展。通过优化运营模式，提升配送效率，京东外卖正逐步实现盈利平衡，为公司整体业绩增添动力。

京东的海外布局与本地生活拓展

收购Ceconomy夯实海外布局

京东收购Ceconomy，进一步拓展了其在海外市场的影响力。通过整合资源，京东能够更好地满足国际市场需求，提升品牌知名度，为未来的全球化发展铺平道路。

推出“京东点评”拓展本地生活生态

“京东点评”的推出，标志着京东在本地生活领域的重要布局。借助强大的电商基础，京东能够为用户提供更全面的生活服务，加强与消费者的互动，打造多元化的生态系统。

京东的长期增长支撑因素

供应链壁垒提供保障

京东的供应链壁垒是其长期增长的坚实保障。高效的物流配送体系和严格的质量管控，确保了用户体验，增强了客户粘性，为业务持续扩张提供了有力支撑。

多业务协同促进发展

京东多业务协同发展，零售、外卖与本地生活服务相互促进。这种协同效应不仅提升了运营效率，还创造了更多业务机会，为京东的长期增长注入了强大动力。

尽管申万宏源下调了京东FY25-27年盈利预测，但京东凭借供应链优势、业务协同以及积极的市场拓展策略仍具有广阔的长期增长空间，维持“买入”评级具有充分的依据。

相关问答

申万宏源为何维持京东“买入”评级？

虽零售业务承压、盈利预测下调，但京东外卖亏损收窄，海外布局拓展，供应链壁垒与多业务协同支撑长期增长。

京东零售业务面临哪些挑战？

25Q4收入同比微降，受高基数及带电品类下滑影响，补贴致利润率短期回落。

京东外卖业务有何进展？

亏损逐渐收窄，通过优化运营提升配送效率，正逐步实现盈利平衡。

京东收购Ceconomy有何意义？

夯实海外布局，整合资源满足国际市场需求，提升品牌国际知名度。

“京东点评”对京东有何作用？

拓展本地生活生态，借助电商基础提供全面生活服务，加强与消费者互动。

京东长期增长的支撑因素有哪些？

供应链壁垒保障用户体验，多业务协同提升运营效率，创造更多业务机会。