金斯瑞传奇生物财务不再并表，细胞业务走向何方？

金斯瑞与传奇生物的关系概述

金斯瑞生物科技是一家多元化的生物科技公司，而传奇生物在CAR-T细胞治疗领域有着重要的地位。金斯瑞在传奇生物中持有相当比例的股份，之前传奇生物的财务业绩是合并入金斯瑞的财务报表中的。这种合并关系在一定程度上反映了两者之间紧密的联系，从业务上看，传奇生物的细胞疗法业务对金斯瑞的整体业务布局有着重要的影响。

存托协议变更的来龙去脉

存托协议的初始情况

传奇生物最初在纳斯达克上市时，与托管传奇生物美国存托股份的托管银行签订了一份特殊的协议。这个协议规定，在传奇生物召开股东大会时，存托股份的持有者可以通过托管银行来进行间接投票。在历年的情况中，大概有占传奇生物股份3%或4%的持有者没有给出投票指示。按照这个存托协议的规定，没有给出投票指示的存托股份持有者可以全权委托传奇生物董事会主席来进行投票，而这个董事会主席向来是由金斯瑞指定担任的。

协议变更导致的结果

截至2024年9月30日，金斯瑞持有1.74亿股传奇生物股份，约占传奇生物已发行股本的47.56%。基于之前的存托协议，金斯瑞可以控制传奇生物超过50%的投票权行使权。但是，近日传奇生物与托管银行之间重新进行了讨论，并且做出了终止上述存托协议的决定。这样一来，金斯瑞对传奇生物的投票权行使权就从原来超过50%变为低于50%。根据香港财务报告准则，这就意味着传奇生物的财务数据不能再并入金斯瑞的财务报表中了。

财务不再并表对金斯瑞的影响

对业绩的短期影响

传奇生物在财务上尚未扭亏为盈，截至今年上半年，金斯瑞归属于上市公司股东的净利润仍亏损1.75亿美元，传奇生物的亏损状态对金斯瑞业绩是一种承压。当传奇生物的财务数据不再并入金斯瑞的财务报表之后，短期内可以对金斯瑞的业绩起到提振的作用。金斯瑞在公告中也表示，由于传奇生物股票的市值与其在解除合并日期的资产和负债账面价值之间存在较大差距，预计在解除合并时将确认大量收益。

对股价的影响

10月22日早间金斯瑞发布公告后，当日上午其港股股价大涨11.86%，截至下午三点左右，股价涨幅依旧超过8%。这表明市场对传奇生物财务不再并表这一事件是持比较积极的态度的，投资者可能认为这一举措有助于金斯瑞在财务表现上的改善，减少传奇生物亏损业务对其的拖累。

传奇生物的经营状况

西达基奥仑赛的市场表现

传奇生物旗下的西达基奥仑赛是首个实现在海外上市的中国原创CAR-T细胞治疗药物，最早于2022年2月28日在美国获批上市。自药物海外上市以来，销售额持续在增长。这一药物的成功上市和销售增长，显示出传奇生物在CAR-T细胞治疗领域的研发和市场推广能力，也为其未来的发展奠定了一定的基础。

尚未扭亏为盈的现状

尽管西达基奥仑赛的销售额在增长，但是截至今年上半年，传奇生物还没有能够实现扭亏为盈。这其中可能涉及到多种因素，比如研发成本的高昂、市场推广费用的支出等。在细胞治疗这样的高科技领域，研发投入是非常巨大的，从药物的研发到临床试验再到上市后的推广，每一个环节都需要大量的资金支持。

细胞业务是否会调整

会计变更与经济利益关系

金斯瑞的首席财务官魏师牛表示，这次传奇生物财务不再并表更多是会计方式上的变更，并没有改变金斯瑞跟传奇生物之间的经济利益。也就是说，虽然在财务报表的呈现上会有所不同，但是两者在实际的经济关联上依然保持着紧密的联系。

金斯瑞对细胞业务的态度

传奇生物仍然是金斯瑞非常重要的一块资产，金斯瑞以及公司管理层对于细胞治疗业务仍然是有高度期待的。目前公司方面不会进行任何战略调整。这表明金斯瑞对细胞治疗业务的前景看好，并且愿意继续保持在这一业务领域的投入和发展。

传奇生物是否寻求出售

对于市场上关于传奇生物是否在寻求出售的疑问，魏师牛表示，对于其他的信息，公司暂时没有更多可以对外披露的。这给市场留下了一定的悬念，不过从目前的情况来看，传奇生物的核心业务有着一定的发展潜力，西达基奥仑赛的销售增长就是一个积极的信号。

相关问答

什么是存托协议？

存托协议是一种在海外上市企业中常见的协议。比如传奇生物在美国纳斯达克上市，存托协议规定了存托股份持有者在股东大会投票等事务上的相关规则，像传奇生物的存托协议就涉及到未给出投票指示的存托股份持有者投票权委托等内容。

金斯瑞为何之前能控制传奇生物超50%投票权？

因为金斯瑞持有传奇生物相当比例的股份，并且根据之前的存托协议，未给出投票指示的存托股份持有者的投票权委托给由金斯瑞指定的传奇生物董事会主席，这使得金斯瑞能控制传奇生物超50%投票权。

传奇生物未扭亏为盈对金斯瑞有何影响？

传奇生物未扭亏为盈对金斯瑞业绩有承压影响，在财务并表时会拉低金斯瑞的净利润，像今年上半年金斯瑞归属于上市公司股东的净利润仍亏损75亿美元就有这方面因素。

财务不再并表为何能提振金斯瑞业绩？

由于传奇生物处于亏损状态，其财务不再并表后，金斯瑞自身报表不再受其亏损的影响，并且解除合并时预计会确认大量收益，所以能在短期内提振金斯瑞业绩。

市场为何对财务不再并表反应积极？

市场可能认为这一举措有助于金斯瑞改善财务表现，减少传奇生物亏损业务对其的拖累，从股价上涨就可以看出市场的积极态度。

金斯瑞不调整细胞业务是出于什么考虑？

金斯瑞不调整细胞业务是因为此次是会计方式变更，两者经济利益未改变，传奇生物还是重要资产，且金斯瑞看好细胞治疗业务前景。