机器人赛道热潮下，谁能率先冲破盈亏平衡线？

财务数据分化，盈利竞速格局初显

亏损情况与改善趋势

2025年中期财务数据显示，优必选期内经调整净亏损3.68亿元，同比基本持平，人形机器人研发投入高未规模化变现。越疆科技经调整净亏损2290万元，同比收窄34.4%。极智嘉经调整亏损净额1189万元，同比大幅收窄94%，且上半年调整EBITDA转正，最接近盈亏平衡。

收入增长与结构差异

三家公司收入均增长，极智嘉以10.25亿元营收领跑，同比增长31.0%。其非中国大陆收入占比高，海外毛利率达46.2%。优必选增长由消费级和教育智能机器人驱动，人形及工业自动化板块收入占比下降。越疆营收高度依赖六轴协作机器人，该产品占61.2%营收且远销海外。

毛利表现与订单支撑

越疆科技毛利7292万元，毛利率提升至47.0%最高。极智嘉毛利3.6亿元，同比增长43.1%，毛利率提升。优必选毛利2.17亿元，同比增长17.3%，毛利率下降。订单方面，极智嘉订单总额约41.37亿元，同比增长31.7%，优必选已披露订单近14亿元，越疆科技也有多个订单。

具身卡位：三条路径，同一张入场券

极智嘉：场景先于技术

极智嘉选择“场景先于技术”路径，成立具身智能子公司后动作不断，发布面向仓储场景的多种方案，无人拣选工作站落地创收。2月初发布人形机器人Gino1，面向仓储场景设计训练，具备量产能力，获招商证券“买入”评级。

优必选：深耕工业人形机器人

优必选持续深耕工业人形机器人，2025年推出多款产品，如WalkerS2成为“签单王”，CruzrS2拓展场景。2月初官宣WalkerS2交付超500台，2026年产能目标万台级，据数据全年出货量1000台。

越疆科技：全形态产品矩阵布局

越疆科技布局“全形态产品矩阵”，2025年发布多款机器人，完成多种形态拼图。2026年2月启动第三批全尺寸工业人形机器人ATOM量产交付，标志其进入规模化生产与应用阶段，三家企业路径不同但方向趋同。

盈利前景展望与市场影响

盈利进程持续分化

越疆凭借高毛利率具备盈利弹性，极智嘉毛利率稳步提升、营收规模大且海外业务拉动，最有可能率先扭亏为盈。优必选受教育机器人毛利率下滑等影响，短期盈利改善慢，等人形机器人规模化落地盈利拐点才更清晰。

具身智能的关键作用

具身智能成为三家企业押注重心，被看作盈利增长曲线。谁能在真实场景稳定落地、持续创收，就能在未来竞争中占据优势，影响着整个机器人行业的发展格局和市场投资风向。

不同的盈利前景和发展路径，使得这三家港股机器人企业在2026年充满变数，市场将密切关注它们在盈利冲刺和具身智能布局上的后续进展。

相关问答

极智嘉在财务数据方面有哪些优势？

极智嘉经调整亏损净额大幅收窄，0%，非中国大陆收入占比高，海外毛利率达2%，订单规模和增速与营收匹配。

优必选盈利改善面临哪些挑战？

优必选受教育机器人毛利率下滑影响，人形及工业自动化板块收入占比下降，核心赛道变现慢，需等人形机器人规模化落地盈利拐点才清晰。

越疆科技的产品布局有何特点？

越疆科技布局“全形态产品矩阵”，发布具身智能人形机器人、轮式人形机器人、机器狗等。2026年启动第三批全尺寸工业人形机器人量产交付，进入规模化生产应用阶段。

极智嘉在具身智能方面有什么独特举措？

极智嘉选择“场景先于技术”路径，成立具身智能子公司，发布面向仓储场景的多种方案，无人拣选工作站落地创收，还推出面向仓储场景的人形机器人Gino1。

优必选的工业人形机器人有哪些亮点？

优必选推出的WalkerS2成为“签单王”，有52个自由度、2米/秒动态行走速度及3分钟自主换电系统。2026年产能目标万台级，全年出货量1000台。

越疆科技的盈利弹性如何体现？

越疆科技毛利率达0%为行业最高，凭借高毛利率在盈利方面具备较强弹性，在产品营收增长同时，盈利空间较大。