钧达新能源香港上市冲刺，光伏行业低谷是良机吗？

钧达新能源冲刺上市背景

公司基本业务情况

钧达新能源主要从事高效光伏电池的研发、生产和销售。在光伏电池领域，它有着不错的市场地位。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年出货量计，其N型TOPCon电池市场占有率约为16.1%，全球排名第二；光伏电池市场份额约为5.5%，全球排名第八。它在业务规模扩大的2023年，净利润从2022年的6.17亿元增加32.2%至8.16亿元。

行业整体低迷态势

光伏行业陷入了不景气状态。2024年上半年钧达新能源业绩出现净亏损1.66亿元，主要因为光伏电池市价下跌。其主要供应商兼主要客户隆基绿能和晶科能源，2024年前三季度业绩也不理想。晶科能源营收同比降低16%，归母净利润同比降低80%；隆基绿能营业收入同比下降37.73%，还出现了亏损。

光伏行业的竞争与挑战

行业高度集中的影响

光伏行业集中度很高，这导致钧达新能源频繁向领先的供应商采购。2022年全球前十大硅片制造商占全球产量的89.4%，前四大公司就占据全球硅片产量的60.5%。这种高度集中使得行业竞争越发激烈，企业在成本管控和产品性能上面临更激烈竞争，海外市场竞争也因中国企业海外扩产而加剧。

产能扩张的风险

光伏企业纷纷扩产或延伸产业链，若下游市场增速低于扩产预期，产能扩张会加剧无序竞争，导致产品价格下跌和企业盈利下降。如晶科能源所担忧的，行业可能面临竞争性扩产带来的供需错配风险，隆基绿能也因供需错配出现业绩亏损。

行业见底的不同观点

较长时间恢复的观点

对于光伏行业何时走出底部，业内争议较大。新加坡富敦基金董事总经理陈永岚认为要5年到8年。他担心中国企业的“外卷”，建议制定游戏规则，预计一些低效企业会被整合、并购或破产。

较快好转的观点

也有不同看法。国信证券分析师李恒源认为近期政府相关部门及行业协会推动企业自律，行业产能出清将提速，基本面有望好转。东方证券分析师卢日鑫也认为自律公约签订有助于管控产能，实现供需平衡、稳定价格、避免恶性竞争。还有人认为2025年行业会有好转。

在这样复杂的行业形势下，钧达新能源选择冲刺香港上市。一方面它面临行业不景气的挑战，另一方面行业低谷也可能是吸引长期资金入股的时机，就看投资者是否有耐心等待行业复苏。行业协会提倡防止恶性竞争等措施虽有不确定性，但钧达新能源对光伏发电的未来还是有信心的，预计到2027年光伏发电将成为全球可再生能源最大的电力来源。

相关问答

钧达新能源主要的业务是什么？

钧达新能源主要从事高效光伏电池的研发、生产和销售业务，在光伏电池市场有着一定的市场占有率。

为什么钧达新能源2024年上半年会亏损？

钧达新能源2024年上半年亏损主要是因为光伏电池市价下跌，这是光伏行业不景气在公司业绩上的体现。

隆基绿能和晶科能源在光伏行业中的地位如何？

隆基绿能和晶科能源是光伏行业中的重要企业，2022年在硅片产量上，前四大公司中就包含它们，二者占据较高的全球硅片产量比例。

行业产能扩张会带来哪些风险？

行业产能扩张若下游市场增速低于预期，会加剧无序竞争，导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降，带来供需错配风险。

为什么有人认为光伏行业5-8年才能走出底部？

有人认为光伏行业5-8年才能走出底部是因为存在企业“外卷”等问题，需要制定游戏规则整合低效企业等，这是一个较漫长的过程。

钧达新能源冲刺香港上市面临哪些机遇和挑战？

机遇是行业低谷可能吸引长期资金入股；挑战是行业不景气，公司业绩亏损，投资者需要耐心等待行业复苏，且行业自律措施存在不确定性。