科创板并购重组聚焦新质生产力，有哪些新变化？

科创板并购重组的发展历程

早期规则的建立与完善

科创板自设立起就重视并购重组规则的构建。2019年11月29日重组审核规则落地，这是一个重要的开端。这一规则为科创板的并购重组活动提供了基本的框架。此后在2021年6月22日发布修订版本，不断适应市场发展需求。这些规则的建立，为科创板企业的外延式发展奠定了制度基础，使得并购重组活动有章可循。

近期政策的推动作用

2023年以来，科创板在并购重组方面的支持政策不断涌现。定向可转债重组规则的出台、财务资料有效期的延长等政策，为企业的并购重组活动提供了更多便利。尤其是2024年6月发布的“科创板八条”，围绕支持并购重组提出多个改革方向。这些政策的推动，促使科创板在并购重组方面加速发展。

科创板加速“上新”的表现

股权收购交易的增长

自“科创板八条”发布四个多月来，科创板新增披露40余单股权收购交易，这个数字同比超2倍，金额合计超110亿元。这一增长体现了科创板在并购重组方面的活跃程度。其中还包括首单发行定向可转债并购重组、未盈利资产并购等特殊案例，显示出科创板并购重组的多元化发展。

审核流程与效率的提升

科创板在审核流程方面不断优化。普源精电重组项目就是一个很好的例子，从受理到交易所审核通过仅用时52天，到获证监会同意注册仅用时两个月。审核效率的提高也体现在多种交易方案的顺利推进上，截至2024年10月底，众多公司发布不同的资产购买方案，部分公司已完成并购重组。

新一轮并购重组聚焦新质生产力的意义和影响

对企业价值的提升

在业内人士看来，此轮并购重组政策对企业价值提升有着重要意义。通过并购重组，企业可以迅速吸纳稀缺的技术与市场资源，强化市场地位。如芦哲所说，企业能够实现盈利扩张和估值重构。像虹软科技等企业也表示，并购重组有助于整合优质资源，提高竞争力和自主可控能力。

对新质生产力发展的推动

这一轮并购重组政策引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。芦哲指出，这有助于引领中国企业走向国际舞台，提升企业价值助力“科特估”体系构建，引导资本市场走向良性循环。并购重组新规下，“硬科技”企业积极响应，在新质生产力方向上有望实现弯道超车。

当前并购重组呈现的新特点及挑战

新特点的体现

芦哲认为当前并购重组事件呈现出四个方面的新特点。“硬科技”企业并购活跃，这是因为新规对这类企业的支持。央国企的专业化整合加速，金融行业并购重组重现且规模可观，并购预案数量和单笔金额明显提升。这些新特点反映了市场在政策引导下的新动向。

面临的挑战

并购并非一帆风顺。在实践中，存在一些上市公司重组收购微利或亏损标的的情况，这就需要充分解释原因和提示风险。在信息披露方面，要对评估估值过程、依据和审慎性充分披露；在交易条款方面，要考虑锁定期、估值补偿等的妥善安排。对于跨界并购，监管也会严格把关，防止不良重组现象。

相关问答

科创板的并购重组规则是如何逐步完善的？

科创板在2019年11月29日确立重组审核规则，2021年6月22日修订。2023年起出台多项支持政策，2024年6月“科创板八条”提出更多改革方向，不断适应市场需求。

“科创板八条”发布后股权收购交易有哪些变化？

“科创板八条”发布四个多月来，新增披露股权收购交易超40单，同比超2倍，金额超110亿，还出现首单发行定向可转债并购重组、未盈利资产并购等新类型交易。

审核流程的提高对科创板并购重组有何意义？

审核流程提高意味着企业能更快完成并购重组，如普源精电重组项目审核效率高。这能吸引更多企业参与并购重组，推动科创板发展，提升市场活力。

并购重组对企业价值提升表现在哪些方面？

并购重组可使企业吸纳技术和市场资源，强化市场地位。像虹软科技能整合资源，企业还能实现盈利扩张和估值重构，提升竞争力和自主可控能力。

当前并购重组新特点中“硬科技”企业并购活跃的原因是什么？

新规对“硬科技”企业在审核时间、支付工具、估值包容度等方面有利。这些企业为了横向扩张、纵向整合，提升产品竞争力等积极参与并购。

监管如何防止不良跨界并购？

监管会结合上市公司规范运作情况，区分交易性质、目的等判断风险，严格把控注入资产质量，防止盲目跨界、“忽悠式”重组等乱象。