科技股“软硬轮动”，AI行情将走向何方？

硬科技股调整

芯片股的深度回调

7月，全球硬科技股遭遇猛烈调整，芯片股是典型代表。科创板芯片指数大幅回调，超半数成份股自6月以来高位最大回撤超40%，中船特气、普冉股份等多只股票回撤超50%。

海外硬科技股的下跌

海外市场硬科技股同样受挫，三星电子、美光科技1个月内自高位最大回撤超30%，SK海力士等回撤超40%。这些万亿级企业市值大幅蒸发。

调整的多因素分析

银泰证券陈建华认为，宏观上美联储政策重估致资金再平衡，产业上AI硬科技板块涨幅大且交易拥挤，对资本开支回报率的审视引发资金出逃。私募何理称这是AI交易阶段转变，非大潮结束。

资金抛“硬”买“软”

软科技股的迅速“补位”

硬科技股调整时，软科技股迅速“补位”。恒生科技指数7月初至7月24日累计上涨3.52%，万得美国科技七姐妹指数7月以来强于同期美股芯片股。

资金流向的变化

融资资金大幅净卖出硬科技股，7月1日至23日，A股融资净卖出额前十的股票均为硬科技赛道标的。而南向港股通资金明显“加仓”软科技股，7月初至24日净买入超800亿港元。

资金转移的原因剖析

优美利投资贺金龙认为，产业周期、估值与筹码结构、商业模式韧性、宏观流动性估值分化等因素，促使资金从硬件向应用转移。

没有不可逆的风格切换

软科技股的估值优势

陈建华认为，恒生科技成份股中的互联网平台企业估值处于低位，配置性价比提升，资金切换是必然。

中期轮动趋势展望

何理指出，短期硬科技估值对多因素敏感，互联网平台有支撑，资金会寻找能转化为收入利润的公司；中期若平台公司AI收入等不能证明，软科技也会被质疑，行情是AI投资阶段转变，非风格永久切换。

长期产业价值倾向贺金龙认为不存在永久单向风格切换，长期软硬持续轮动，产业主线长期偏向AI应用软科技，硬件是周期配套，产业链价值分配向互联网应用倾斜。

相关问答

7月硬科技股为何会出现猛烈调整？

一方面宏观上美联储政策重估使资金再平衡，另一方面产业上AI硬科技板块涨幅大且交易拥挤，对资本开支回报率审视引发资金出逃。

软科技股迅速“补位”的表现有哪些？

恒生科技指数52%，万得美国科技七姐妹指数7月以来强于同期美股芯片股，南向港股通资金明显“加仓”软科技股。

资金流向发生了怎样的变化？

融资资金大幅净卖出硬科技股，7月1日至23日，A股融资净卖出额前十的股票均为硬科技赛道标的。南向港股通资金明显“加仓”软科技股，7月初至24日净买入超800亿港元。

中期AI投资会有怎样的趋势？

短期硬科技估值对多因素敏感，互联网平台有支撑，资金会寻找能转化为收入利润的公司；中期若平台公司AI收入等不能证明，软科技也会被质疑，行情是AI投资阶段转变，非风格永久切换。

长期来看软硬科技股的产业价值倾向如何？

长期软硬持续轮动，产业主线长期偏向AI应用软科技，硬件是周期配套，产业链价值分配向互联网应用倾斜。

科技股“软硬轮动”对投资者有什么启示？

投资者需关注宏观政策和产业周期变化，灵活调整投资组合。短期注意硬科技股估值敏感性，中期关注平台公司AI收入表现，长期把握产业价值倾向。