多家券商参投可灵AI，“科创券商”叙事能火多久？

多家券商参投可灵AI

融资规模与投资人

快手旗下可灵AI拟增资引入外部投资者，融资规模上限204.471亿元，投后估值180亿美元，创下全球多模态大模型公司单轮最大融资额纪录。投资人包括国资产业基金、头部市场化PE、中东主权资本等，由CPE源峰等联合领投。

券商系资本身影

中信证券作为联合领投方，通过金石翎枢等三条路径合计持股约0.3231%；国泰海通证券通过参投产业基金间接投资，持股比例约0.0890%；华泰证券同样通过参投产业基金，合计持股比例约0.0696%。多家券商间接参投，持股比例相对较小。

“科创券商”逻辑持续演绎

可灵AI财务与商业化

可灵AI目前处于亏损状态，2025年净亏损扩大至19亿元，但商业化增速亮眼。2026年一季度单季营收超6.5亿元，同比增长超300%，年化收入运行率约5亿美元，一年内增长近400%。

融资助力与退出条款

此轮融资有望帮助可灵AI获取资金、算力支持和应用需求，加速业务发展。增资协议设置退出条款，若未在2031年10月30日前完成IPO等事项，投资者有权要求回购。

券商投资逻辑变化

可灵AI仅是券商密集押注硬科技赛道的缩影。今年以来，券商系资本在一级市场布局迎来收获期，“投早、投小、投硬科技”逻辑受关注。从更长周期看，硬科技企业资本化提速，重塑券商盈利逻辑。

券商投资成果与展望

部分券商投资成果

招商证券预计中报归母净利润可观，开源证券团队判断大普微直投收益或是利润弹性之一。股权穿透数据显示，招商证券持有大普微一定比例股份。

行业价值重估

中航证券分析师指出，头部券商搭建科创企业全生命周期收益闭环，行业底层盈利逻辑重塑，券商迎来价值重估。大量未上市科创企业股权将分批兑现收益，平滑行业周期波动。

随着可灵AI新一轮融资落地，券商在硬科技赛道的布局愈发明显。尽管可灵AI目前仍有亏损，但商业化的快速发展以及券商的积极参与，让“科创券商”的故事充满想象。未来，随着更多硬科技企业的成长，券商的投资逻辑将持续演变，行业也有望迎来新的发展机遇。

相关问答

中信证券如何参与可灵AI本轮融资？

中信证券通过金石翎枢间接布局，持股约0.008%。

国泰海通证券对可灵AI的间接投资路径有哪些？

国泰海通证券通过上海国方参投，穿透后持股约0.0890%；还通过长三角数智文化产业私募投资基金参投，虽出资份额未披露，但实现了间接投资。

可灵AI目前的财务状况如何？

5亿元，同比增长超300%。

此轮融资对可灵AI有何帮助？

此轮融资有望帮助可灵AI获取更充沛资金、上游算力支持及下游应用需求，助力其业务加速发展，推进商业化进程。

“科创券商”投资逻辑发生了怎样的变化？

随着国内硬科技企业资本化提速，头部券商搭建科创企业全生命周期收益闭环，行业底层盈利逻辑重塑，从周期型中介转向硬科技价值捕手。

券商在硬科技赛道的布局对自身有何影响？

硬科技企业早期投资者中涌现更多券商系资本，大量未上市科创企业股权将分批兑现收益，平滑行业周期波动，打造券商可持续增长曲线。