年底机构抢配可转债，2025年能迎来“双击”行情吗？

年末债市行情与机构布局

债券基金整体业绩

临近年末，债券型基金整体业绩亮眼。根据Wind数据，截至12月18日，5816只开放式债券型基金收益率中位数达到4.27%，超过8%的有276只。这一成绩反映出债市在降准降息预期增强、国债收益率下行背景下的良好发展态势。众多资金被吸引到债市，无论是机构还是个人投资者都看到了债券投资的潜力。

机构提前布局原因

机构提前布局的原因有很多。一方面，10年期国债收益率快速下行，1个月接近40个基点，决策层对货币政策适度宽松表述使降准降息预期增强。另一方面，在存款利率下调趋势下，债券基金吸引力增加。险资等机构提前布局明年资产配置，11月下旬至12月对利率债买入节奏提速。

可转债基金的表现与稀缺性

可转债基金业绩

可转债基金在众多债券基金中表现不俗。截至12月18日，61只开放式可转债基金取得正收益，10只收益率超8%，像华富可转债、工银可转债、鹏华可转债收益率分别达到19.56%、18.9%、17.45%。这表明可转债在当前市场环境下是比较好的投资选择。

可转债的稀缺性

可转债的稀缺性越发受到关注。2024年可转债净供给大幅减少，存量规模大幅缩减。从供需角度看，2025年可能供不应求。新发行减少、到期和赎回量增加导致净供给减少，从备案情况看，2025年供给收缩趋势仍将延续，其稀缺性仍在。

可转债的投资策略与未来收益预期

投资策略

司马义买买提提出可转债投资策略。一是选择100-120元之间的品种，正股上涨有潜力、下跌抗跌。二是低价品种结合条款优势和正股波动性，关注特定行业标的。三是选到期收益率高且信用筛选的品种降低波动。四是低波动红利品种固收增强。五是关注绩优标的低位布局。

未来收益预期

对于2025年债券市场，相对看好可转债表现。正股驱动方面，股票市场顺风环境或使正股表现不错。估值驱动方面，高波动市场下期权性价比提升，估值将修复。条款博弈方面，下修转股价格的可转债数量创新高，下修后转股价值提升有利于收益。在低利率环境下，2025年可转债有望两头受益，估值和股性、债性方面都有提升空间。

相关问答

年末机构为什么青睐债券基金？

年末机构青睐债券基金是因为国债收益率下行、决策层对货币政策适度宽松表述使降准降息预期增强，且存款利率下调，债券基金吸引力增大。

可转债基金业绩好的原因有哪些？

一方面债市整体行情好，另一方面可转债自身特性使其在正股驱动、估值驱动、条款博弈等因素作用下有较好收益，从而使可转债基金业绩较好。

2025年可转债市场为什么可能供不应求？

2025年新发行减少，到期和赎回量增加，从备案情况看供给收缩趋势延续，所以可能出现供不应求的情况。

司马义买买提的可转债投资策略有什么好处？

他的策略能在不同价格区间、品种特性、行业等方面进行综合考量，既能降低风险，又能利用各种优势增加收益，使投资组合更优化。

可转债估值在2025年有提升空间的依据是什么？

在高波动市场下期权性价比提升，且可转债期权价值目前被低估，后市正股若维持高波动状态，其估值将有较大提升空间。

2025年可转债如何在股债双牛中受益？

从股性看，正股高波动下期权价值修复；从债性看，国债收益率下行时可转债配置价值突出，所以能在股债双牛中受益。