来伊份“半价”激励子公司、向加盟商“输血”5000万元，扩张之路能否破局？

来伊份重要议案披露

持股计划与财务资助议案

9月26日晚间，作为国内“休闲零食第一股”的来伊份发布公告，董事会审议通过多项重要议案。其中包括向控股子公司浙江养馋记品牌管理有限公司推出第三期员工持股计划，授予不超300万股回购股份。公司还将向加盟商或联营商提供不超5000万元的财务资助，助力门店经营。这些议案的披露，瞬间引起市场的广泛关注。

议案引发的市场反应

来伊份此次披露的议案，犹如一颗石子投入平静的湖面，激起层层涟漪。市场对此高度关注，投资者们纷纷展开热议。尤其是持股计划因47%的高折价率，与控股股东同步减持的动作形成强烈反差，更是成为大家讨论的焦点。众多投资者对这些举措背后的意图和影响充满好奇，也引发了一些质疑之声。

“半价”激励计划详情

激励计划的具体内容

来伊份的第三期员工持股计划旨在激励养馋记品牌的核心团队，初始参与对象不超5人，公司董事及高管不参与。员工筹集资金不超2073万元，来源为合法薪酬及自筹。股票来自公司回购专用账户存量股份，规模不超300万股，约占总股本0.90%，受让价格为6.91元/股，较9月26日收盘价折价约47%。这一“半价”激励计划看似诱人，实则有着诸多考量。

低价背后的业绩对赌

虽然持股计划价格低，但背后有着严格的业绩对赌。解锁条件与养馋记品牌2025年及2026年净利润考核目标挂钩，还设置个人层面绩效考核。2025年养馋记品牌净利润需≥2800万元、2026年净利润≥3500万元，若业绩考核未达成，相应标的股票不得解锁。计划存续期不超36个月，分两期解锁，每期解锁比例50%，由公司自行管理。

业绩疲软下的扩张风险

来伊份的业绩现状

2025年半年度报告显示，来伊份上半年营收19.40亿元，同比涨幅8.21%，但归母净利润亏损5068万元，同比由盈转亏，毛利率同比下降21.01%至32.61%。直营门店营收减少，门店规模收缩，截至6月30日，门店总数降至2979家，净减少106家。这一系列数据表明，来伊份目前的业绩状况不容乐观。

“输血式”扩张的风险

在自身现金流吃紧的情况下，来伊份向加盟商“输血式”扩张。截至6月末，公司账面货币资金3.7亿元，短期借款1.4亿元，一年内到期非流动负债2.1亿元，经营活动现金流量净额同比骤降78.68%。一旦加盟商违约或业绩不佳，公司将面临资金无法收回的风险。控股股东刚经历减持问题，此次又减持，也给公司发展增添不确定性。

相关问答

来伊份此次推出的员工持股计划有什么特别之处？

来伊份第三期员工持股计划针对养馋记品牌核心团队，董事及高管不参与，受让价格91元/股，较当日股价折价约47%，还与业绩考核挂钩。

来伊份为什么要向加盟商提供财务资助？

来伊份在业绩承压、转型迫近背景下，向加盟商提供财务资助，旨在支持门店经营，期望以此推动业务发展，提升整体业绩。

来伊份上半年的业绩情况如何？

21%，但归母净利润亏损5068万元，同比由盈转亏，毛利率大幅下滑，门店规模也有所收缩。

来伊份“输血式”扩张可能面临哪些风险？

自身现金流吃紧时向加盟商“输血”，一旦加盟商违约或业绩不佳，公司资金无法收回，且控股股东减持也带来发展不确定性。

此次员工持股计划的解锁条件是怎样的？

与养馋记品牌2025年及2026年净利润考核目标挂钩，2025年净利润≥2800万元、2026年净利润≥3500万元，还设置个人层面绩效考核。

来伊份控股股东近期有什么减持动作？

控股股东上海爱屋企业管理有限公司于14%。