隆基绿能能否凭借BC技术触底反弹？

隆基绿能的硅片业务：现状与突破

曾经的辉煌与当下的挑战

隆基绿能在硅片业务上有着辉煌的历史。早年果断选择小众的单晶路线，经过持续研发投入，成为单晶革命的引领者，连续九年保持单晶硅片全球出货量第一。2015-2022年硅片及硅棒业务收入连续增长。自2023年起，受市场竞争加剧和产品价格下跌影响，业务开始走弱，营收大幅下降，毛利率也持续走低，与同行相比竞争力有所下滑。

新品推出与产能规划

2024年3月发布的泰睿系列硅片是隆基绿能的新希望。该产品采用全新工艺，提高了硅片电阻率均匀性等性能，在抗断裂等方面表现出色。国金证券认为其能为客户节省成本。如果量产顺利，有望改善硅片业务现状。隆基绿能计划到2026年底将硅片产能达到200GW，其中泰睿硅片产能占比超80%，主要通过产线升级改造，成本相对较低。

隆基绿能的组件业务：BC技术的布局与展望

战略选择BC技术

在组件业务中，隆基绿能做出了独特的战略选择。在光伏技术迭代过程中，面对众多技术路线，它跳过主流的TOPCon和HJT，直接押宝BC技术。BC技术是一种背接触电池技术，具有将PN结和金属接触挪到电池背面等优势，能提高转换效率且更美观。尽管有观点认为“替代”说法不准确，但隆基绿能董事长对BC技术充满信心，设定了2025年的出货和毛利目标。

BC技术的性能与成本优势

BC技术在效率和性能方面表现出色。隆基绿能基于相关技术推出的组件产品，在功率、转换效率、双面率等方面都有显著提升，超越了TOPCon组件的性能。成本方面，虽然目前BC二代电池单GW投资成本高于TOPCon，但随着规模化量产，二者成本有望持平甚至BC更低。BC技术经过改良后更适合大规模量产，被认为更接近终极路线。

行业竞争与未来展望

当前，在TOPCon占据主流的情况下，隆基绿能的BC路线出货量暂时落后。不过，隆基绿能对BC技术的推广充满信心。2024年11月的招标中，其BC电池以较高价格入围，反映出下游对BC产品价格的接受度。业内人士看好BC技术未来发展，预计2025年中报可能会反映出BC量产后公司业绩的起色，且未来可能形成几条技术路线并行的格局。

隆基绿能的业绩状况：亏损与改善趋势

业绩下滑情况

2024年前三季度，隆基绿能业绩大幅下滑并出现亏损。营业收入同比下降37.73%，归母净利润同比下降155.62%。这主要受到光伏全线产品价格下跌影响，利润率大幅走低，毛利率和净利率较去年同期均有明显下滑。单季度来看，各季度均处于净亏损状态，但第三季度环比呈现减亏趋势，毛利率和净利率有边际改善。

亏损的自身原因

隆基绿能董事长指出公司自身存在两大原因导致业绩下滑。一是美国市场表现不佳，出货量低，市占率低，错失高利润市场。二是BC一代产品量产不顺利，出现交付困难、产销不匹配、存货减值等问题。不过，公司已采取措施，如精兵简政、提高产销协同度等，在管理费用控制方面已有改善。

光伏行业现状：内卷与破冰之举

行业内卷困境

光伏行业目前处于红海内卷状态，“销量增长，价格下降”成为行业常态。这种内卷情况波及全产业链，企业面临着巨大的竞争压力，众多企业处于囚徒困境之中，且本次周期下行程度更剧烈，出清期漫长。

行业自律会议的影响

2024年10月的行业自律会议，众多核心企业参会并达成共识，协会呼吁企业不要低于成本销售和投标。然而目前来看，会议呼吁尚未起到实际效果，虽然行业协会给出了成本参考，但企业在过去对相关规定遵守不够严格，行业的出清进程仍然面临挑战。

出口退税政策的影响

出口退税政策调整对光伏行业影响深远。自2024年12月1日起部分光伏产品出口退税率下调，短期会让企业损失利润，但长期来看有利于行业落后产能出清。对于隆基绿能等头部企业而言，长期利大于弊，海外市场将成为新的竞争赛场，2025年海外BC出货量是隆基绿能业绩走向的重要参考。

隆基绿能在光伏行业面临诸多挑战与机遇，BC技术是其关键的发展方向，而行业整体的变化趋势也将对其未来发展产生重要影响。

隆基绿能的硅片业务为何会竞争力下滑？

主要是自2023年以来，受市场竞争加剧、光伏产品价格下跌等因素影响，导致营收大幅下降，毛利率也不断走低，所以竞争力下滑。

BC技术相比TOPCon有哪些独特优势？

BC技术将PN结和金属接触挪到电池背面，使正面无电极遮挡，增大发电面积，减少光照损失，转换效率更高，在性能的多个方面都超越TOPCon，成本未来也有望低于TOPCon。

隆基绿能在美国市场表现不佳的原因是什么？

主要是今年前三季度出货量少，与目标差距大，在美国的市占率偏低，导致未能在这个高利润市场收获较多利润。

行业自律会议为何目前没有起到实际效果？

虽然协会呼吁企业不要低于成本销售和投标，但实际上企业过去对相关规定遵守不够严格，而且对于如何落地没有清晰结论，所以目前尚未起到实际效果。

出口退税政策调整对隆基绿能有何好处？

隆基绿能有规模和技术优势，长期来看可以通过提价将退税成本转嫁给下游，同时海外市场利润率高，有助于其在海外市场竞争，提升业绩。

隆基绿能的BC产品何时能在业绩上有明显体现？

业内人士预计最早可能在2025年中报，随着BC电池的规模化量产，成本降低，利润增加，将反映到公司业绩上。